20240912-紫金天风-油脂季报_品种间分化_37页_4mb

全球主要油料与油脂市场分析总结

一、全球供应与产量展望

1. 大豆与菜籽产量调整

2. 葵籽供应下滑
   随着葵籽减产幅度增大，2024/25年度全球葵籽供应来源集中，预计减产233万吨，库销比降幅最大。

3. 豆油增长强劲

4. 棕榈油与菜油平衡
   全球油料库销比从24.06%增至27.12%。豆油、菜油、棕榈油库销比下滑；葵油出口降幅显著，尤其是印尼降低关税后，短期出口激增，但1-6月累计出口减少。

二、主要品种趋势解析

三、区域市场动态

四、进口与消费分析

五、宏观经济与政策影响

• 宏观预期趋弱，宏观经济信号疲软，美联储降息预期持续，但天气变量和地缘政治仍具扰动性。
• 印尼与马来西亚库存压力缓和,两国累库速度较去年有所下降。

六、价格、利润与价差观察

• 印度近月进口油源紧张，反倾销调查影响是加税或政策调整前的重要阶段。
• 价差策略上，棕榈与豆系油价差维持震荡区间，时机关注逢低位做扩操作；

七、后市观点与交易建议

• 短期油脂整体库存压力犹存，远月豆棕价差操作需密切跟踪。严格市场波动，避免仓单时机。
• 油脂价格如触及上沿，建议谨慎追多，重点关注实际需求与产地出口节奏变化。
• 印度进口关税政策影响中国豆粕/棕榈油需求，需关注油价和进口变动带来的市场影响。

以上分析基于紫金天风期货研究所的报告资料，具体市场操作请结合更多实时数据和专业判断。