> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容 2026年5月22日，煤炭行业投资评级为“看好（维持）”。本周煤炭指数小跌2.84%，跑输沪深300指数2.54个百分点。尽管煤炭指数表现不佳，但其估值处于历史低位，为布局提供了机会。 ## 主要观点 ### 1. 煤价走势与市场动态 - **动力煤**：价格已进入上行拐点右侧，预计将继续上涨。当前秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比持平，但已恢复至第四目标价格区间（800-860元/吨）。 - **炼焦煤**：价格受供需基本面影响，当前京唐港主焦煤报价1710元/吨，环比下降60元/吨。预计炼焦煤价格将随动力煤价格走势而调整，目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。 - **国际煤价**：纽卡斯尔FOB（Q5500）动力煤价格微跌，但国内煤价仍具优势，价差为-41.1元/吨。 ### 2. 供给端影响 - 山西长治沁源县煤矿事故引发全国性安全检查，导致12座煤矿停产，影响原煤日产量约7.13万吨，进一步压缩炼焦煤供给。 - 煤矿开工率整体微涨，但山西煤矿开工率微跌，内蒙古和陕西煤矿开工率微涨。 ### 3. 需求端表现 - 沿海八省电厂日耗微跌，库存小涨，可用天数微涨。 - 钢铁行业日均铁水产量微涨，但钢厂盈利率微跌。 ## 关键信息 ### 价格与指数 - **动力煤**：秦港Q5500平仓价835元/吨，CCTD动力煤Q5500现货价715元/吨，CECI指数微涨至735元/吨。 - **炼焦煤**：京唐港主焦煤报价1710元/吨，山西吕梁主焦煤市场价1480元/吨，焦煤期货价格大跌至1163元/吨。 - **国际煤价**：纽卡斯尔NEWC(Q6000)动力煤FOB价129.77美元/吨，纽卡斯尔2#(Q5500)动力煤FOB价98.8美元/吨，环比微跌。 - **国内VS进口价差**：澳洲Q5500到岸价972.9元/吨，印尼Q5500到岸价929.3元/吨，价差为-41.1元/吨。 ### 估值表现 - 截至2026年5月22日，煤炭板块平均市盈率（PE）为17.91倍，市净率（PB）为1.39倍，均处于A股全行业倒数第7位。 ### 市场情绪 - 港口情绪偏强，但焦煤价格小幅下跌，焦炭现货价大跌，螺纹钢价格微跌。 ## 投资建议 ### 四主线布局 1. **周期逻辑**：动力煤【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 2. **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。 3. **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】。 4. **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】。 ## 风险提示 - 经济增速下行风险 - 进口煤大幅增加风险 - 可再生能源加速替代风险 ## 数据来源 - 聚源 - Wind - 开源证券研究所 ## 图表目录 - 图1：煤炭指数小跌2.84%，沪深300指数微跌0.3% - 图2：主要煤炭上市公司普遍下跌 - 图3：煤炭板块市盈率PE为17.91倍 - 图4：煤炭板块市净率PB为1.39倍 - 图5：港口价格持平 - 图6：晋陕蒙产地价格分化 - 图7：动力煤长协价格微涨 - 图8：BSPI价格指数持平 - 图9：CCTD价格指数持平 - 图10：NCEI价格指数持平 - 图11：CECI指数微涨 - 图12：纽卡斯尔FOB价微跌 - 图13：国内动力煤与国外价差 - 图14：布油现货价小涨 - 图15：天然气收盘价微跌 - 图16：煤矿开工率微涨 - 图17：山西煤矿开工率微跌 - 图18：内蒙古煤矿开工率微涨 - 图19：陕西煤矿开工率微涨 - 图20：电厂日耗微跌 - 图21：电厂库存小涨 - 图22：电厂库存可用天数小涨 - 图23：三峡水库水位微跌 - 图24：三峡水库出库流量环比大涨 - 图25：甲醇开工率微涨 - 图26：尿素开工率小跌 - 图27：环渤海港库存微涨 - 图28：港口调入调出量 - 图29：海运费价格小涨 - 图30：焦煤价格小跌 - 图31：焦炭现货价大跌 - 图32：螺纹钢现货价小跌 - 图33：焦煤期货价格大跌 - 图34：焦炭期货升贴水 - 图35：焦炭库存微涨 - 图36：钢材库存大涨 - 图37：晋城无烟煤价格微涨 - 图38：阳泉无烟煤价格微涨 ## 表格目录 - 表1：动力煤产业链关键指标 - 表2：炼焦煤产业链关键指标 - 表3：无烟煤产业链关键指标