12月经济数据点评：经济结构的强与弱-20240118-万联证券-12页_1mb

经济总结

• 总体态势：经济仍处缓步修复阶段，结构分化持续，出口和地产投资为主要拖累因素，制造业和基建提供部分支撑。

• 数据亮点：GDP全年增速达5.2%，财政后置发力助力稳增长；工业生产保持旺盛，产能利用率提升；基建投资韧性强劲，制造业投资企稳回升。

• 结构分析：经济弱项如出口、地产拖累全年表现，地产新开工跌幅收窄但销售低迷，库存积压；强项包括基建（增速达8.24%）和制造业（投资增速回升至6.5%）。

• 后市展望：财政政策预期积极，稳基建需求强；海外降息周期或带动外需触底回升，制造业有望企稳。经济目标增速支持下，一季度需关注政策落地，债市可坚持票息策略，股市情绪待修复。

• 风险因素：居民消费和购房修复不及预期，海外政策超预期，可能导致经济波动。劳动力市场调整和人口结构变迁可能影响消费动能。