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纯碱玻璃周报

投资建议：减仓观望

纯碱与玻璃价格
本周纯碱主力合约上涨25.99至3830元/吨，玻璃主力合约上涨18.42至1598元/吨。

纯碱

• 供应端：本周产量环比下滑，但7-9月仍有新产能投放预期，整体仍呈供应过剩。
• 需求端：刚需生产为主，需求未见实质变化。
• 利润：周环比改善，联碱法盈利恢复，氨碱法仍亏损。
• 库存：高库存持续，上游企业按周结算，下游采购谨慎。
• 市场情绪：受“反内卷”政策预期支撑，中短期价格重心上移，但需警惕基本面主导下的下跌风险。

玻璃

• 供应端：日熔量小幅回升，但产能利用率仍处于低位，7月订单天数降至9.3天。
• 需求端：地产持续疲软，深加工行业订单低迷。
• 利润：天然气与石油焦成本利润改善，但仍处于低位。
• 政策影响：生态环境政策趋严，叠加“反内卷”预期，短期价格存支撑。
• 库存：社会库存及沙河库存处于空窗期。

投资策略

操作建议：多单减仓

• 抓住短期宏观政策利好，警惕节奏转换后回归基本面。
• 关注装置检修与天气对需求的潜在利多兑现情况。

风险提示

• 宏观政策转向的不确定性。
• 现货挺价持续性的下降。