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研究早观点总结

市场走势概述

2022年8月5日，A股市场呈现缩量反弹的态势，主要指数均小幅上涨。具体数据如下：

市场全天呈现V型走势，早盘高开后震荡走低，午后探底回升，尾盘涨幅扩大。行业普涨，医药、传媒、食品饮料等防御性板块表现强势，而国防军工、汽车、煤炭等板块则领跌。今日沪深两市成交额为8993.88亿，较前日缩量，北向资金连续三日净流出，净卖出32.05亿元。

市场焦点分析

• 热点切换加快：受利好消息刺激，特高压、电力、半导体芯片、农业服务、动物疫苗、CRO概念、东数西算、教育等板块表现活跃。
• 涨停个股：今日全市场涨停个股约80家，连板股降至9家，最高连板仅为4连板。
• 市场情绪：整体赚钱效应一般，涨停主要集中在新能源和科技电子类个股。
• 政策与消息面：国家电网公布下半年特高压工程计划，带动相关板块强势拉升。
• 市场判断：短期调整压力仍存，中期仍处于调整阶段。市场调整原因主要包括：台海问题影响国际资金流入、稳增长政策基调下移、海外通胀高企及美联储持续加息。

投资建议

• 防御性板块：建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头。
• 高成长板块：随着中报预期逐渐明朗，可持续关注新能源和军工等高成长板块。

行业评论：生猪养殖行业分析

核心内容

本报告从能繁母猪补栏行为特征的视角出发，分析猪周期的位置，并构建“能繁母猪存栏量”和“猪价”的二维场景分析框架，探讨生猪养殖股在不同周期阶段的运行逻辑。

主要观点

1. 猪价与母猪存栏关系：前3轮周期反转期间，猪价见底回升后，能繁母猪存栏量通常会保持数月的惯性下滑，直到猪价回升后的第5个月才出现转正。
2. 当前补栏特征：2022年3月猪价见底回升后，能繁母猪存栏量在5月和6月出现持续回升，与前3轮周期反转特征不一致，反映出行业补栏能力和意愿较强。
3. 2021年对比：最近的能繁母猪补栏与2021年猪价反弹期间的特征相似，猪价回升后2个月内能繁母猪存栏量出现明显回升，表明行业对未来预期乐观。
4. 投资逻辑：生猪养殖股的运行方向取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”的合力，可分为4种场景组合。
5. 配置时机：若生猪养殖股跌破2022年初以来的运行区间，且PB接近前期底部，可视为重大配置时机，因此时具有较高的安全边际和良好的风险收益比。
6. 建议关注个股：温氏股份、唐人神、东瑞股份、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。

风险提示

• 市场风险：全球经济衰退、美联储紧缩加码、疫情扩散风险。
• 行业风险：非洲猪瘟等疫情、自然灾害、饲料原料价格波动。

值周研究员

• 李淑芳（执业登记编码：S0760518100001，邮箱：lishufang@sxzq.com）
• 谷茜（执业登记编码：S0760518060001，邮箱：guqian@sxzq.com）

分析师承诺

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