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晨会速递总结

核心内容

本次晨会速递汇总了2021年3月金融数据、行业研究、公司研究、市场数据及法律声明等内容，主要聚焦于宏观经济、汽车行业、银行业、建筑行业及半导体行业等领域的分析与展望。

主要观点

宏观经济分析

• 3月社融数据虽较去年同期有所回落，但依旧表现出强劲的融资需求，尤其人民币贷款持续超出季节性预期。
• 预计社融增速将继续下行，但融资需求旺盛，新增社融仍具支撑。
• 信贷投放呈现“供需两旺”，但社融增速与贷款增速的背离进一步加大，主要由于政府债券、非标、企业债等非交叉项融资需求回落。

汽车行业研究

• 行业进入主动补库阶段，高景气度延续。
• 乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉。
• 零部件板块关注中鼎股份等被错杀的细分行业龙头。
• 新能源汽车板块推荐比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。
• 上游原材料关注容百科技、嘉元科技、天赐材料、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦等。
• 风险提示：行业增长不及预期、宏观经济因素扰动、新能源汽车技术更新。

银行业研究

• 3月新增信贷略超市场预期，反映信贷供需两旺。
• 社融增速环比下滑1个百分点，预计4-5月新增信贷将弱于去年同期，社融增速为12.0%-12.2%。
• 维持“增持”评级，认为信贷投放仍具韧性。

建筑行业研究

• 华铁应急Q1现金流亮眼，营收和净利润同比大幅增长。
• 公司发布定增预案，实控人全额认购，持股比例将提升至22.41%。
• 定增有助于优化股权结构，增强后续融资能力。
• 维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为4.67亿、6.49亿、8.76亿，动态市盈率约为17.6倍。

半导体行业研究

• 卓胜微2021年第一季度业绩大超预期，归母净利润预计4.81-4.96亿元，同比增长217%-227%。
• 公司LFEM等产品量价齐升，模组产品逐渐发力，分立器件稳健增长。
• 上调公司21-23年营业收入至55/80/104亿元，净利润预期至22/32/41亿元。
• 维持“买入”评级。

海外TMT行业研究

• 瑞声科技1Q21业绩超预期，预计归母净利润约5.1-5.5亿元人民币。
• 利润率改善取得积极进展，主要由于管理组织变革和生产效率提升。
• 调整EPS预测，上调目标价至55港币，维持“增持”评级。

市场数据概览

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

评级体系说明

估值方法的局限性

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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