20211203-华泰期货-农产品日报_玉米与淀粉期价继续反弹_14页

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了玉米、淀粉、油脂、粕类、鸡蛋、生猪等农产品的期现货价格走势及市场逻辑，并提供了相应的投资策略与风险提示。

主要观点与关键信息

玉米与淀粉

• 期价走势：玉米与淀粉期价继续反弹，其中5月合约表现相对强势。
• 现货情况：
  • 玉米现货价格区域分化，东北产区与北方港口稳中有涨，华北产区偏弱下行，南方港口持稳。
  • 淀粉现货价格弱势，多地报价下调20-100元不等。
• 逻辑分析：
  • 玉米：建议关注临储小麦拍卖政策，若重启则市场矛盾将转向东北新粮上市压力，价格可能下跌；若继续停拍，则市场焦点在华北供需缺口，价格或抗跌。
  • 淀粉：前期正反馈逻辑已结束，供需趋于宽松，但近月基差和华北成本支撑仍存在，需留意负反馈的持续性。
• 策略：
  • 中期看多，短期谨慎看空。
  • 建议谨慎投资者持有玉米1-5反套或淀粉-玉米价差套利，激进投资者可考虑单边空单。
• 风险因素：
  • 国家抛储政策、进口政策、非洲猪瘟疫情。

油脂与油料

• 期现货走势：
  • 油脂震荡下跌，粕类小幅上涨。
  • 华南24度棕榈油现货基差P01 + 450，华北豆油现货基差y01 + 480，华南四级菜油现货基差oi01 + 150。
  • 华南豆粕现货基差M01 + 110，菜粕现货基差RM01 + 0。
• 市场分析：
  • 11月USDA报告对美豆影响已释放，后期市场交易驱动将转向南美。
  • 马棕产量超预期，但新冠变异病毒可能对全球经济和油脂需求带来短期压力。
• 策略：
  • 粕类：单边谨慎看多。
  • 油脂：单边中性。
• 风险因素：
  • 人民币汇率大幅升值。

鸡蛋

• 期现货走势：
  • 现货价格整体稳定，主产区均价4.66元/斤，主销区均价4.88元/斤。
  • 期价早盘下跌，随后震荡回升，近月合约弱于远月。
• 逻辑分析：
  • 基差处于历史同期高位，表明市场对后期现货价格预期悲观。
  • 建议关注现货价格走势，结合基差进行阶段性操作。
• 策略：
  • 维持中性，建议观望。
• 风险因素：
  • 新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪

• 期现货走势：
  • 现货价格涨跌互现，整体略偏强，外三元均价17.82元/公斤。
  • 期价继续下跌，主力合约2201下跌530元，对全国均价基差下跌570元至2135元。
• 逻辑分析：
  • 生猪养殖利润有所改善，但规模企业出栏意愿增强，叠加进口冷冻库存出库，中期供应压力显现。
  • 期价已较现货出现较大幅度升水，冬至前仍是熏腊需求高峰期，可能影响期价波动节奏。
• 策略：
  • 维持看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可持有空单或套保单。
• 风险因素：
  • 非洲猪瘟疫情、新冠疫情。

数据支持与图表来源

• 数据来源：多数数据来自美国农业部（USDA）、博亚和讯、天下粮仓、Wind、汇易网、中国棉花信息网等。
• 图表内容：
  • 包括全球糖料、棉花、大豆、豆油、菜油、棕油、玉米、淀粉、鸡蛋、生猪、豆菜粕、豆油与棕油价差、豆菜油价差、油粕比、内外棉价差、进口原糖精炼成本、巴西原糖进口套保及贸易利润、大盘面压榨利润、美玉米进口利润、豆油与棕油盘面进口利润、C32S印度纱进口利润、国产纱与3128B价差、玉米淀粉现货与盘面生产利润、蛋鸡与生猪养殖利润等。

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