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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，总结了近期中国及亚洲固定收益市场的表现、政策动态及主要发行人动向。整体市场情绪偏弱，受疫情反复及宏观经济不确定性影响，多个行业债券价格下跌，尤其是房地产和部分国企债券。同时，市场对宏观政策及海外经济环境保持关注，部分发行人采取了应对措施以缓解债务压力。

主要观点

市场表现

• 中国债券市场：整体表现疲软，非房地产类债券在月末呈现清淡交易，而房地产板块表现最弱，部分债券价格大幅下跌。
• LGFV/SOE Perp/AT1市场：卖压持续，流动性清淡，买方偏好短期投资级债券。
• GRNLGR债券：因启动债券期限延长的同意征求程序，价格大幅下跌，尤其是近期到期的债券。
• SJMHOL：发布3Q22财报，受疫情影响严重，但随着电子签证政策放宽，市场对其恢复持乐观态度。

债券动向

• GRNLGR：所有海外发行债券将延长2年期限，除GRNLGR 6.75 06/25/23延长1年。部分债券价格已大幅下跌，但部分投资者仍对延长条款表示支持。
• LNGFOR：因董事长辞职引发市场担忧，导致债券价格下跌，但近期部分债券价格相对稳定。
• COGARD：因Fitch下调评级，债券价格下跌。
• CIFIHG：暂停向海外债权人支付，引发市场关注。
• VEDLN：Moody's将其评级下调至B3，并维持负面展望。
• 其他：部分发行人如Shimao、Sino-Ocean等采取了资产处置或提前偿债措施。

关键信息

中国宏观经济

• 经济增长放缓：受疫情反弹影响，10月制造业和服务业PMI均跌至收缩区间，显示经济活动放缓。
• GDP预测：2022年维持3.5%不变，2023年下调至5%。
• 政策展望：预计2023年将逐步放宽政策，经济和房地产政策可能继续宽松，海外经济风险需关注。

债券市场动态

• GRNLGR：启动同意征求程序，将所有海外债券期限延长2年，部分债券价格下跌，但有部分投资者支持。
• LNGFOR：董事长辞职引发市场担忧，部分债券价格下跌，但公司已部分偿还债务。
• SJMHOL：受疫情影响严重，但电子签证政策放宽有助于其恢复。
• CIFIHG：暂停支付，市场对其偿债能力担忧。
• COGARD：Fitch将其评级下调至BB-，并维持负面展望。
• VEDLN：Moody's将其评级下调至B3，负面展望持续。

其他市场信息

• 房地产板块：整体承压，部分公司如Longfor、Country Garden面临评级下调及偿债压力。
• 非房地产行业：游戏板块相对稳定，部分公司如MGMCHI因疫情措施影响，债券价格下跌。
• 新发债券：无新发行债券计划，但有Shengzhou Investment Holdings Co., Ltd.发行3年期6%债券。

市场动向

最佳表现债券

最差表现债券

宏观新闻回顾

• 美国市场：股市下跌，美元指数升至110以上，市场预期美联储将加息75bps。
• 美国国债收益率：2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为4.51%、4.27%、4.10%和4.22%，收益率曲线陡峭。
• 中国疫情：多地收紧防疫政策，影响经济活动和市场情绪。
• 房地产行业：部分房企面临流动性危机，政府政策支持有限，市场信心不足。

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