20260322-华源证券-非银金融行业周报_部分上市公司披露25年年报_蚂蚁集团要约收购耀才证券金融已通过审批_8页_584kb

非银金融行业定期报告总结（2026年3月22日）

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，涵盖保险、证券及多元金融板块的最新动态与发展趋势，结合行业数据与重点公司公告，提出投资建议与风险提示。

主要观点

保险板块

1. 新能源车险定价区间扩围
   新能源车险自主定价系数区间由[0.6-1.4]扩至[0.55-1.45]，这是继2025年9月后的第二次调整，为险企提供更灵活的定价空间，预计对车险承保利润形成利好。

2. 险资积极参与港股IPO基石投资
   2026年至今，险资参与了11家港股IPO公司的基石投资，总认购金额达17.14亿港元，平均首日涨幅达42%，显示出险资投资项目质量较高。监管支持险资增加入市比例，推动权益投资业绩弹性提升。

证券板块

1. 蚂蚁集团要约收购耀才证券金融通过审批
   耀才证券金融（01428.HK）宣布蚂蚁集团发起的要约收购已通过审批，预计3月30日完成交割。该收购有望整合耀才的本地客户资源与金融牌照，叠加蚂蚁的技术与流量优势，形成“互联网科技+财富管理”的差异化竞争优势，推动财富管理行业的数字化转型。

2. 中证协发布投顾能力素质模型
   中证协发布《证券公司关键岗位能力素质模型系列（投资顾问类）》，明确投顾岗位的“买方”定位、三层级人才梯队及六大核心职责，为券商打造专业化投顾队伍提供实操指引，符合行业向财富管理服务转型的趋势。

多元金融板块

1. “十五五”规划推动期货行业发展
   《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》首次从战略规划高度强调期货市场发展，政策层面重视度提升。当前国际局势导致大宗商品价格波动加剧，期货行业景气度有望进一步提升。

关键信息

• 投资评级：维持“看好”评级。
• 推荐标的：中国财险（受益于车险定价灵活化），江苏金租（商业模式成熟，规模效应显著）。
• 风险提示：
  • 资本市场大幅波动
  • 保费收入不及预期
  • 长端利率大幅下行
  • 市场交投活跃度下降
  • 新发基金规模不及预期

重点公司公告摘要

图表目录

• 图表1：日均股基成交额变动
• 图表2：两融余额变动
• 图表3：新发公募基金份额变动
• 图表4：新发股混公募基金份额变动
• 图表5：24年-26年2月月度IPO募集资金（亿元）
• 图表6：24年-26年2月月度再融资募集资金（亿元）
• 图表7：25年-26年1月期货公司整体营收变化（亿元）
• 图表8：25年-26年1月期货公司整体净利润变化（亿元）

投资建议

• 行业评级：看好
• 投资策略：建议关注受益于车险定价灵活性的中国财险，以及具备成熟商业模式的江苏金租。
• 市场环境：当前市场波动较大，风格偏向防御，但政策支持与行业转型为非银金融板块带来增长机遇。

风险提示

• 资本市场波动可能影响投资收益。
• 保费收入不及预期可能影响险企盈利能力。
• 长端利率下行可能削弱保险投资收益。
• 市场交投活跃度下降可能影响券商业绩。
• 新发基金规模不及预期可能影响券商投顾业务发展。

说明

本报告由华源证券股份有限公司发布，内容基于公开信息整理，仅供客户参考。投资者应结合自身情况独立决策，并注意潜在利益冲突。