20251124-安粮期货-沪铝期货周报_综述_宏观预期压制铝价_基本面支撑底部区间_6页_634kb

安粮期货：沪铝期货周报（20251124-1201）

周期综述

• 本周观点：宏观预期压制价格，基本面支撑底部区间。铝价短期呈现高位震荡，长期仍需关注宏观政策与供需变化。

核心矛盾分析

1. 利润与成本：电解铝利润处于高位（3807.43元/吨），成本支撑较稳，但同比下滑显著。
2. 库存水平：国内电解铝库存62.50万吨，小幅累库，但总量仍处于中性偏低水平，给予底部支撑。
3. 供需结构：产能接近天花板（接近4500万吨），需求端地产与建筑低迷，但新能源部分对冲弱势；进口量增加短期缓解供应压力。
4. 期限结构：基差转升水，近远月合约价差收窄，升水状态反映现货阶段性紧缺。

交易与操作建议

• 激进投资者可区间操作，稳健者观望。
• 关注库存变化与需求恢复信号，警惕宏观风险。

风险点

• 库存加速积累；
• 美联储政策转向、经济数据超预期变化。

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