20251208-安粮期货-沪铝期货周报_综述_多空因素交织_关注美联储会议_6页_634kb

安粮期货沪铝期货周报（20251208-1215）分析总结

一、核心观点

当前市场受宏观面和基本面因素交织影响，行情暂不明朗，需关注美联储会议，警惕库存变化与基本面超预期风险叠加的可能性。

二、核心逻辑

1. 利润与成本

• 当前状况：电解铝利润维持高位，周度成本小幅攀升，利润4048元/吨，高于去年同期。
• 未来预期：产能接近天花板，供需矛盾短期难解，成本压力或进一步显现。

2. 库存分析

• 双库存支撑：国内外电解铝库存均处于偏低水平（国内环比累库中断，同比仍低），对价格形成支撑。
• 关键变量：需持续跟踪库存变化，警惕库存加速累积对价格的潜在压力。

3. 价差结构

• 贴水收敛：现货贴水141元/吨，价差正由Back转Contango，反映市场供需格局变化。

三、技术分析

铝价短期突破22000元/吨历史高点，但MACD未创新高，趋势背离显著，波动性可能加剧。

四、风险点

1. 库存加速累积冲击多头预期；
2. 美联储降息预期落地前后市场波动。

五、综合研判

美联储降息预期提振有色板块，但基本面承压较大。建议投资者保持谨慎关注库存变化、进口压力及需求方向性修复信号。

（注：原始分析报告提到累库进程中断、产能利用率超高水平、铝锭进口增幅较大、部分产品开工率低于历年同期等关键数据，在总结中已涵盖）