20211121-国盛证券-环保工程及服务_减碳政策频出_节能投资价值凸显_14页_1mb

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

环保行业在政策支持与市场需求双重驱动下，迎来发展机遇。随着“双碳”目标的推进，减碳政策频出，节能投资价值凸显。同时，融资环境改善，环保板块估值处于低位，具备配置价值。

主要观点

1. 政策支持

   • 国家发改委发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》，推动高耗能行业节能降碳技术改造，遏制“两高”项目盲目发展。
   • 财政部提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算，总计38.7亿元，重点支持风电、光伏、生物质等可再生能源发展。

2. 融资改善

   • 2019年以来，环保企业债权融资改善明显，再融资新规出台缓解股权融资难题，板块估值有望回升。
   • 环保专项债发行规模逐年提升，2021年截至10月29日达2128亿元，占比提升至7.5%，显示政策对环保行业的重视。

3. 板块表现

   • 本周环保板块表现优于大盘及创业板，涨幅达2.9%，公用事业板块涨幅2.2%。
   • 节能、监测、水处理等子板块涨幅显著，部分个股如天壕节能、易世达、聚光科技涨幅领先。

4. 行业增长空间

   • “十四五”期间生态环境目标明确，垃圾分类、长江及黄河流域大保护等政策推动行业增长。
   • 垃圾焚烧、危废处置、水务运营等细分领域具备良好增长潜力。

5. 重点标的

   • 垃圾焚烧公司：伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健、估值优势明显）。
   • 危废处置公司：浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（土壤修复龙头、项目投产加快）。
   • 水务公司：洪城环境（江西污水市场潜力大、估值及股息率具备吸引力）。

关键信息

• 政策推动：发改委、财政部等多部门联合推进节能降碳及可再生能源发展，提供税收优惠和财政补贴。
• 融资改善：专项债发行规模提升，融资环境趋于宽松，利好环保企业。
• 市场表现：环保板块本周涨幅显著，跑赢大盘，部分子板块表现突出。
• 行业趋势：环保行业在政策和市场需求双重驱动下，具备长期增长潜力。
• 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。

行业要闻回顾

• 固废处理：福建省、河北省、江苏省等地发布相关政策，推动危险废物和生活垃圾分类工作。
• 水处理：生态环境部发布多项水质检测标准，支持水环境治理。
• 碳排放：国家发改委加强“两高”项目管理，推动碳中和目标实现。
• 环保工程：多个环保企业发布重要公告，涉及股份减持、合同签署、股权质押、项目中标等。

重点公告汇总

• 聚光科技：控股股东计划减持股份，部分股份质押及解质。
• 伟明环保：中标垃圾焚烧项目，发布员工持股计划及可转债发行。
• 高能环境：土壤修复业务增长，危废与垃圾焚烧项目投产加快。
• 洪城环境：水务业务成长空间大，估值有望重估。
• 其他公告：涉及股权转让、资产重组、项目承接、股份回购、股权竞购等。

风险提示

1. 环保政策及督查力度不及预期可能导致行业增长受限。
2. 地方政府推进生态环境建设的实际进度可能影响行业需求。

投资建议

• 增持：关注政策受益、技术领先、项目丰富的环保企业。
• 行业评级：环保板块整体具备投资价值，建议增持。

估值与投资逻辑

• 环保板块机构持仓及估值处于历史低位，具备配置价值。
• 节能、资源再生、危废处置等细分领域投资机会凸显。
• 垃圾焚烧、水务、土壤修复等业务具备确定性与成长性，推荐关注相关公司。

总结

环保行业在政策与市场需求双重推动下，具备良好的投资前景。减碳政策频出，推动节能降碳及可再生能源发展，融资环境改善，专项债占比提升，行业估值处于低位，具备配置价值。重点推荐垃圾焚烧、危废处置、水务等细分领域，关注政策导向明确、技术壁垒高、在手项目丰富的优质企业。