20241210-招银国际-房地产行业2025展望_脱虚向实_迈向健康发展_25页_2mb

房地产市场分析总结

2024年12月彭博招银国际环球市场研究报告指出，在政策宽松之际，中国房地产市场正稳步迈向健康发展。

销售方面，新房市场持续缩量，销售额同比下降22%，住宅销售面积同比降17%，但高频数据显示部分城市销售有所回暖。同时二手房市场持续优于新房，成交表现亮眼，成交额已接近新政预期；交易“存量化”趋势明显。

房价方面，自2024年1月以来，70个大中城市新房价格同比跌幅创纪录，尤其三四线城市为主要拖累；二手房价格跌幅虽不及新房，但整体仍呈下行趋势。

土地供应方面，2024年住宅类土地同比降幅明显，成交率同比下降；工业、商业属性明显。受政策调控和房企资金压力影响，房企整体拿地锐减，特别是民营企业。

政策方面，央行下调首付比例和利率等措施的持续性仍有待观察；试点城市政策愈发加码，如深圳等城市推进保障房建设，进一步分流需求。

融资方面，房企债务整体压力犹存，最新数据显示2025年民企面临较大到期压力；境内信用债到期主体主要为国央企，民企融资难度更大。

展望2025年，新交方面仍面临下行压力，二手房开始规模逆转；新房销售有望在二手房带动下成为主导。总体来看，政策支持利好存量市场，建议投资者关注变现能力强的开发商、商业运营能力强的企业以及具“贝塔”属性的基金管理公司。