20220222-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_956kb

报告摘要

2022年2月22日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系商品的市场走势与基本面分析，主要涉及铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种。整体来看，市场情绪在政策调控与供需变化的双重影响下呈现震荡格局，部分品种因终端需求预期改善或成本支撑而偏强运行。

趋势强度：0（中性）
核心观点：
- 钢厂复产带动铁矿石价格上涨，但港口库存未能有效去化，显示供需改善有限。
- 冬奥会期间部分区域钢厂限产，铁水产量反复。
- 钢材现货利润已降至低位，抑制钢厂补库意愿。
- 政策调控压力加大，市场情绪受冲击，维持弱势震荡格局。
建议：短期震荡反复，建议关注政策与钢厂复产节奏。

趋势强度：0（中性）
核心观点：
- 螺纹钢和热轧卷板产量和库存均维持低位，低产量支撑现货价格。
- 节假日库存季节性积累速度慢于往年，对市场心态形成支撑。
- 需求预期改善，但实际需求尚未兑现，市场仍维持震荡。
建议：短期震荡，关注实际需求兑现情况。

趋势强度：+1（偏强）
核心观点：
- 硅铁和锰硅价格持续走强，市场情绪积极。
- 钢厂复产计划拉动炉料需求预期，房地产政策调整刺激终端需求。
- 硅铁海外出口需求良好，锰硅因锰矿提价获得支撑。
- 现实供需仍处于宽松格局，无明显矛盾。
建议：短期偏强震荡，中期关注预期兑现情况。

趋势强度：1（偏强）
核心观点：
- 焦炭和焦煤期货表现强势，持仓增长明显，基差扩大。
- 冬奥会闭幕，钢厂复产预期增强，焦炭需求回升。
- 房地产政策调整带动下游需求回暖，焦化厂捂货惜售。
- 焦煤因焦炭市场好转，需求同步回暖。
建议：短期偏强震荡，建议逢低试多。

趋势强度：0（中性）
核心观点：
- 动力煤期货日内强势运行，主力合约涨幅超6%。
- 坑口价格受限价政策影响有所下滑，但港口库存低位运行，价格存在支撑。
- 进口煤价格倒挂，加剧国内供应紧张。
建议：短期维稳运行，建议轻仓操作。

趋势强度：0（中性）
核心观点：
- 玻璃现货市场成交放缓，但后期仍有反弹预期。
- 中游贸易商补库接近尾声，终端加工企业尚未全面复工。
- 春季补库和旺季补库是2022年玻璃反弹的两大窗口期。
- 地产投资增速下滑是长期趋势，但短期稳地产政策或缓解压力。
建议：短期反弹，关注2000元/吨支撑位，中期压力位2400元/吨。

品种	基本面趋势	主要驱动因素	市场建议
铁矿石	震荡反复	钢厂复产、库存未去化、政策调控	逢低试多
螺纹钢	震荡反复	低产量、低库存支撑	保持中性
热轧卷板	震荡反复	低产量支撑	保持中性
硅铁	偏强震荡	钢厂复产预期、房地产政策利好	短期偏强
锰硅	偏强震荡	锰矿提价、房地产政策利好	短期偏强
焦炭	偏强震荡	钢厂复产、房地产政策利好	逢低试多
焦煤	偏强震荡	需求回暖、焦炭市场好转	逢低试多
动力煤	偏强震荡	港口库存低位、进口煤倒挂	轻仓操作
玻璃	震荡反复	春季补库预期、终端需求改善	短期反弹

铁矿石：
- 期货价格：12205合约收盘价707元/吨，涨4.74%。
- 现货价格：卡粉、PB、金布巴、超特等进口矿价格均上涨。
- 港口库存环比增144.11万吨，澳矿库存增加，巴西矿库存下降。
螺纹钢 & 热轧卷板：
- 螺纹钢期货价格4845元/吨，热轧卷板期货价格4959元/吨。
- 总库存环比增加，但增速放缓。
- 产量回升，但增幅有限。
硅铁 & 锰硅：
- 硅铁期货价格9518元/吨，锰硅期货价格8442元/吨。
- 现货价格：硅铁8450元/吨，锰硅8000元/吨，锰矿提价支撑。
- 期现价差和近远月价差显示市场偏强。
焦炭 & 焦煤：
- 焦炭期货价格3389元/吨，焦煤期货价格2646.5元/吨。
- 焦炭现货价格部分提涨，焦煤流拍减少。
动力煤：
- 动力煤期货价格841.2元/吨，主力合约涨幅超6%。
- 港口库存低位，进口煤价格倒挂。
玻璃：
- 玻璃期货价格2053元/吨，现货市场成交放缓。
- 沙河、湖北、浙江等地市场价波动不大。