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宝城期货豆类油脂早报总结（2025年12月15日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，主要分析豆粕、豆油和棕榈油在短期、中期及日内时间周期内的价格走势及核心逻辑。报告指出，当前豆类油脂市场整体呈现震荡偏弱态势，市场情绪受供需关系、政策调控及国际价格波动影响较大。

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主要品种观点分析

豆粕（M2605）

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 当前豆类市场延续“近强远弱”格局，市场核心逻辑在于现实供应紧平衡与远期宽松预期的博弈。
• 美豆维持弱势震荡，中国采购节奏偏慢，无法对冲阿根廷关税下调带来的出口挤压效应。
• 南美天气无实质威胁，巴西大豆丰产预期主导远期贴水结构，远月合约疲软根源未解。
• 国储下周继续抛售超50万吨大豆，叠加12月950万吨进口到港，05合约对应明年3月后供应宽松预期增强。
• 短期波动主要关注现货去库节奏与政策调控力度。

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豆油（Y2605）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 油脂市场呈现超跌反弹而非趋势反转的脉冲行情，主要由空头集中平仓和技术修复需求驱动。
• 豆油价格跟涨乏力，受马棕影响较大，马来西亚12月上旬出口降幅扩大，产量环比增加，库存压力对价格形成压制。
• 国内大豆成本支撑与供应节奏同样影响豆油走势，油厂库存压力需持续关注。

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棕榈油（P2605）

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 棕榈油价格走势受马棕产量和出口影响较大，马来西亚12月上旬出口降幅扩大叠加产量增加，导致库存压力持续存在。
• 印尼生物柴油政策动向及主要进口国的采购节奏是未来关注重点。
• 市场情绪偏弱，短期内价格震荡偏弱，需警惕政策变化和需求波动带来的影响。

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关键信息汇总

市场整体趋势

• 豆类油脂市场整体处于震荡偏弱状态，短期内缺乏明显趋势反转信号。
• 现货市场去库节奏与政策调控力度是短期波动的主要驱动因素。

主要影响因素

• 豆粕：进口大豆成本、到港节奏、油厂开工节奏、库存压力、国储抛售预期。
• 豆油：美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存。
• 棕榈油：马棕产量和出口、印尼生柴政策、出口政策变化、国内到港和库存、替代需求。

价格波动标准

• 日内波动：涨幅大于1%为强势，跌幅大于1%为弱势；0~1%为震荡偏强或偏弱。
• 短期与中期：不区分震荡偏强或偏弱，仅表述为“震荡”。

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风险提示与建议

• 市场存在不确定性，需密切关注政策变化、天气影响及国际供需动态。
• 豆类油脂价格受多重因素影响，建议投资者结合自身风险偏好及市场信号谨慎操作。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

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免责声明

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