20240318-国泰期货-所长早读_77页_3mb

宏观主线

• 当前政策与经济预期博弈持续，市场对“金三银四”经济展望下调预期，但政策托底力度值得期待。
• 海外央行议息会议密集，美联储通胀韧性及经济分化的政策走向需关注。

商品板块关注指数

多头驱动品种

• 沪胶：资金加码明显，期价或突破15000点，原料端高位延续。
• 棕榈油：基本面支撑，关注马来出口数据，不建议追多。
• 黄金白银：黄金高位震荡，白银补涨空间存在，金银比收敛。
• 铜：供需改善，潜在突破73000元/吨，精废价差问题待观察。

空头或偏弱品种

• 工业硅：供需偏弱，库存累积，下方支撑稍弱。
• 焦炭焦煤：估值回调，进口修复预期压制。
• 动力煤：需求疲软，库存压制。
• 玻璃：短期偏强，中期趋势偏弱。

策略建议

• 配对交易：如多PtA空PX（棕榈油板块）。
• 跨市场套利：关注低硫燃料油与高硫燃料油价差变化。
• 规避单一趋势：警惕市场预期一致风险，特别是橡胶等资金集中品种。

风险提示

1. 政策不及预期引发市场波动。
2. 海外央行缩表节奏加快风险。
3. 原料端供应扰动（如泰国干旱、印尼政策）。
4. “买涨不买跌”的消费逻辑不稳定导致的需求复苏不及预期。