20250317-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_1mb

2025年3月17日研究报告总结

核心内容概述

本报告由东海期货研究所发布，汇总了分析师对当日市场行情的分析与展望，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、能源化工、农产品、有色金属等板块，分析重点在于政策动向、市场情绪、供需变化及国际形势对各板块的影响。

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主要观点

宏观金融

• 国际环境：美国3月消费者信心指数降至2022年11月以来最低，经济滞胀风险上升；但德国达成借贷协议，推动欧元与欧洲股市反弹，美元走弱，全球风险偏好升温。
• 国内政策：中办、国办发布《提振消费专项行动方案》，国内风险偏好支撑增强。
• 资产表现：股指短期震荡偏强，国债短期震荡回调，商品板块整体偏强，贵金属维持强势。

股指

• 市场表现：受乳业、保险、饮料制造等板块带动，股市大幅上涨。
• 操作建议：短期谨慎做多。

贵金属

• 价格走势：沪金主力合约上涨至694.50，伦敦金突破3000美元/盎司。
• 驱动因素：避险需求升温、美联储降息预期提升、地缘政治风险增加。
• 操作建议：短期震荡上行，中长期继续看多，回调时可布局中长线仓位。

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黑色金属

钢材

• 价格走势：期现货市场区间震荡，成交量低位。
• 基本面：库存连续回落，表观消费量回升，供应量环比回升，钢厂利润恢复。
• 操作建议：短期震荡，关注需求恢复情况。

铁矿石

• 价格走势：期现货价格延续反弹。
• 基本面：钢厂利润恢复，铁水产量回升，北方钢厂将复产，港口库存继续回落。
• 操作建议：短期区间震荡。

硅锰/硅铁

• 价格走势：现货价格持平，硅锰价格6000-6050元/吨，硅铁价格5750-5950元/吨。
• 基本面：铁合金需求尚可，硅锰供应回升，硅铁供应小幅回落。
• 操作建议：短期区间震荡。

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能源化工

原油

• 价格走势：短期震荡，受美国CPI数据影响，降息预期提升。
• 基本面：季节性累库但去库表现，成品油需求超预期，伊朗制裁问题带来不确定性。
• 操作建议：短期震荡，关注后期制裁风险。

沥青

• 价格走势：震荡为主。
• 基本面：开工率小幅上升，但供应仍低，需求淡季，累库压力上升。
• 操作建议：短期震荡。

PX/PTA/乙二醇/短纤/甲醇/PP/LLDPE

• PX：价格回升，短期震荡。
• PTA：基差回升，但库存压力仍大，短期震荡。
• 乙二醇：去库不明显，短期震荡。
• 短纤：库存有所去化，价格支撑存在，短期震荡。
• 甲醇：港口库存下降，但成本支撑有限，短期震荡。
• PP：需求弱势，但未来检修增加，短期震荡。
• LLDPE：下游需求疲软，供应充足，短期震荡。

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农产品

豆粕/菜粕/豆油/棕榈油/菜油/玉米/生猪

• 豆粕：进口缺口存在，4月有望改善，短期超跌反弹。
• 菜粕：进口受关税限制，市场看涨情绪强，但替代品供应充足。
• 豆油：进口大豆到港预期兑现，短期受菜油、棕榈油支撑。
• 棕榈油：增产季在即，出口疲软，上涨驱动减弱。
• 菜油：进口渠道多元，短期影响不大，但贸易政策变化风险高。
• 玉米：中储粮增储公告发布，节后期现市场有望反弹。
• 生猪：节后期货价格拉涨，现货跌幅偏慢，基差逐步收敛。

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有色板块

铜

• 价格走势：震荡偏强。
• 驱动因素：铜价上涨导致下游订单减少，特朗普拟征25%关税，减产预期支撑铜价。
• 操作建议：上方空间有限。

铝

• 价格走势：震荡偏强。
• 基本面：库存偏低，冶炼利润回升，产量增长，进口相对刚性。
• 操作建议：需求增量支撑，但宏观不确定性限制上涨空间。

锡

• 价格走势：震荡偏强。
• 驱动因素：原料供应偏紧，缅甸佤邦复产滞后，刚果金矿暂停运营。
• 操作建议：短期震荡偏强，但后期供应增量不确定，需防范波动风险。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。

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重要声明

• 本报告由东海期货研究所团队完成，信息来源于公开资料。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断。
• 报告版权属于东海期货有限责任公司，未经许可不得复制、发布或引用。

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