农业2021年中期策略：聚焦后周期，关注养殖旺季-20210615-兴业证券-32页_3mb

农业2021年中期策略总结

核心内容概述

本报告为2021年6月15日发布的农业行业中期策略，聚焦于后周期（饲料、疫苗）和养殖板块（猪、鸡、水产），同时关注宠物经济的快速增长。核心观点包括猪价在二季度深跌，三季度有望反弹；养鸡板块价格仍需磨底，但旺季或有反弹；宠物行业具备高成长性，国产品牌有望弯道超车；转基因技术将成为种植链的重要驱动力。

主要观点

1. 养猪板块

• 非瘟疫情总体稳定：2021年一季度疫情有所反复，但二季度已有效控制，全国非洲猪瘟疫情形势总体稳定。
• 生猪产能持续恢复：能繁母猪和生猪存栏持续回升，行业积极复产，2021年4月能繁母猪存栏环比增长1.1%，同比增加39.9%。
• 猪价波动预期：二季度猪价深跌至15元/kg左右，三季度旺季有望反弹，板块估值处于底部，具备成长性的公司有望迎来估值修复。
• 重点公司推荐：牧原股份、正邦科技、新希望、天康生物、傲农生物等公司因成本控制和成长性突出被推荐。

2. 养鸡板块

• 上游产能高位：祖代和父母代白羽鸡存栏仍保持高位，黄羽鸡存栏亦维持在较高水平。
• 价格仍需磨底：2021年上半年供给阶段性减少叠加Q2补栏需求，禽价反弹，但长周期看仍需反复磨底。
• 重点公司推荐：圣农发展因食品业务加速增长和品牌力较强被推荐。

3. 后周期板块

• 饲料景气向上：猪料销量同比大增，水产料预期回暖，禽料增速回落。
• 疫苗板块回暖：猪苗销售增长，疫苗企业营业收入和净利润增速回暖，建议关注低估值个股。
• 重点公司推荐：海大集团（饲料龙头）、科前生物、普莱柯等。

4. 种植链

• 粮价高位运行：玉米、大豆等农产品价格持续上涨，预计2021年仍于高位运行。
• 转基因技术催化：转基因玉米、大豆、棉花等作物具备提效增质优势，符合中国国情，预计2021年末可推出产品。
• 重点公司推荐：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科（转基因种子）；金龙鱼、中粮糖业（农产品种植加工）。

5. 宠物板块

• 市场快速增长：中国宠物市场远未饱和，未来有望超越美国。
• 国产品牌崛起：借助新零售和短视频平台，国产品牌在宠物食品市场逐步占据优势。
• 重点公司推荐：中宠股份（宠物食品龙头）。

关键信息

投资建议

1. 后周期板块：饲料板块关注海大集团；疫苗板块关注科前生物、普莱柯等。
2. 种植链：关注转基因种子板块（大北农、隆平高科等）及农产品加工龙头（金龙鱼、中粮糖业）。
3. 宠物板块：长期配置中宠股份。
4. 养猪板块：关注牧原股份、正邦科技、新希望等成长性公司。
5. 养鸡板块：关注圣农发展。

风险提示

• 动物疫病风险：非洲猪瘟可能影响生猪产能恢复，禽流感可能引发禽价短期下跌。
• 自然灾害：可能影响农产品种植及水产养殖。
• 政策变化：农业政策调整可能增加行业不确定性。
• 农产品价格波动：价格波动可能对相关企业业绩产生影响。

重点公司数据（6月15日）

图表摘要

• 图1-10：非洲猪瘟疫情、能繁母猪存栏、生猪存栏、饲料销量、猪价走势等。
• 图11-26：白鸡存栏、禽价反弹、饲料价格、祖代引种量、宠物市场增长等。
• 图27-34：饲料总产量、玉米价格、大豆价格、转基因普及率等。
• 图35-56：转基因技术应用、国内宠物饲养率、宠物消费结构、电商渠道增长等。
• 图57-76：国内外宠物市场规模、京东热门宠物店铺、中宠股份海外并购案例等。

总结

2021年农业板块整体呈现后周期景气向上趋势，猪、水产后周期表现突出，禽板块则仍处磨底阶段。随着生猪产能恢复和猪价反弹预期，养猪板块的龙头公司（如牧原股份）表现强劲，成长性突出。养鸡板块虽短期价格承压，但旺季有望带来反弹机会。饲料和疫苗作为养殖投入品，在行业复苏背景下，具备量增利高的特点，建议关注行业龙头（如海大集团、科前生物、普莱柯）。种植链因粮价高位和转基因政策催化，迎来上行周期，推荐转基因种子和农产品加工企业。宠物行业成长性显著，国产品牌借助新零售和短视频平台实现弯道超车，中宠股份作为宠物食品龙头，具备较强发展潜力。