20260708-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货市场成交较为冷淡_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

近期锌市场整体表现较为清淡，现货市场成交冷淡，但期货市场有所波动。整体来看，锌价受到成本支撑和市场供需变化的影响，呈现出一定的结构性特征。

现货市场情况

• LME锌现货升水：13.59美元/吨，表明伦敦市场锌现货价格高于期货价格。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨250元/吨至24660元/吨，升贴水为-70元/吨。
• SMM广东锌现货价：上涨245元/吨至24645元/吨，升贴水为-85元/吨。
• 天津锌现货价：上涨250元/吨至24630元/吨，升贴水为-100元/吨。

总体来看，现货价格小幅上涨，但升贴水仍为负值，表明市场对现货的采购意愿不强。

期货市场表现

• 沪锌主力合约（2026-07-07）：
  • 开盘价：24605元/吨
  • 收盘价：24740元/吨
  • 涨幅：275元/吨
  • 成交量：105503手
  • 持仓量：89479手
  • 日内最高价：24805元/吨
  • 日内最低价：24600元/吨

期货价格小幅上涨，成交量和持仓量均保持在较高水平，但整体市场情绪偏谨慎。

库存数据

• SMM七地锌锭库存：截至2026-07-07为26.58万吨，较上期增加0.09万吨。
• LME锌库存：116350吨，较上一交易日减少2075吨。

库存数据表明，国内库存略有上升，而LME库存小幅下降，反映出全球市场供需变化。

策略分析

1. 消费端：尽管价格上涨，但下游周度开工率淡季环比小幅提升，实际消费仍保持一定刚性，市场对锌的需求并未出现明显萎缩。
2. 成本支撑：国产和进口TC（加工费）持续下滑，且无明显降速迹象，成本支撑仍较强。
3. 矿端扰动：锌矿供应存在不确定性，天气变化和地缘政治因素可能进一步影响矿端稳定性。
4. 冶炼利润：随着硫酸价格缺乏上涨动力，冶炼利润持续承压，亏损扩大，可能导致部分冶炼厂检修，进一步影响供应。
5. 市场趋势：当前处于淡季，缺乏明显的上涨驱动力，但回调时具备买入保值的性价比。

风险提示

1. 海外矿端扰动：地缘政治或天气因素可能导致锌矿供应不稳定。
2. 国内消费不及预期：若下游需求疲软，可能对锌价形成下行压力。
3. 流动性变化：市场流动性若发生超预期变化，可能影响价格走势。

图表说明

以下图表提供了锌市场相关数据的可视化展示：

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

这些图表有助于更直观地理解锌市场供需、价格走势及利润变化情况。

分析团队

本期分析由以下研究员共同完成：

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询号Z0021579

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