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锌市场总结（2026-03-11）

核心内容

2026年3月11日，锌市场整体表现较为平淡，现货市场成交暂未见明显改善，期货市场则呈现小幅波动。市场主要关注点集中在供应端、消费端及库存变化上。

现货市场

• LME锌现货升水：为-33.45美元/吨，显示现货价格低于期货价格。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨80元/吨至24290元/吨，现货升贴水为-110元/吨。
• 广东锌现货价：较前一交易日上涨90元/吨至24310元/吨，现货升贴水为-90元/吨。
• 天津锌现货价：较前一交易日上涨80元/吨至24300元/吨，现货升贴水为-100元/吨。

总体来看，虽然下游开始复工复产，存在刚需采购，但整体成交仍偏冷清。

期货市场

• 沪锌主力合约：开于24460元/吨，收于24385元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。
• 交易数据：全天成交74804手，持仓74220手。
• 价格波动：日内最高价24500元/吨，最低价24350元/吨。

期货价格小幅下跌，但市场交投活跃，持仓量维持高位，显示市场参与者对后市仍有一定信心。

库存情况

• SMM七地锌锭库存：总量为26.22万吨，较上期增加0.59万吨。
• LME锌库存：为98900吨，较上一交易日减少50吨。

库存数据表明，国内库存略有上升，而LME库存小幅下降，但整体库存水平仍处于较高位置。

市场分析

• 供应端：锌矿供应受到干扰，虽然伊朗局势有所缓解，但海外通船量尚未回升，运输依旧受阻。进口锌矿现货报价TC在10美元/吨左右，矿端价格对锌价形成支撑。
• 冶炼端：海外冶炼复产概率较低，主要受能源成本上涨影响。国内冶炼亏损持续收窄，供给积极性犹在。
• 消费端：下游消费已进入节后复工阶段，预计库存拐点将至。海内外消费仍有良好预期，锌价长期仍有望向好。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，市场虽有波动，但基本面支撑仍在。
• 套利策略：中性，市场缺乏明显套利机会。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：可能影响锌矿供应和价格。
2. 国内消费不及预期：可能拖累锌价走势。
3. 流动性变化超预期：可能对市场造成冲击。

图表说明

• 图1至图12展示了锌市场相关数据，包括升贴水、进口锌精矿指数、生产利润、冶炼利润、硫酸价格、库存变化等，为市场分析提供了重要参考。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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