20140711-国金证券-研究晨讯_14页_507kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕近期金融市场动态、出口数据、国企改革及新能源汽车发展、财经要闻等内容展开，提供了多份研究报告及市场分析，涉及宏观经济、行业动态、政策变化等多个方面。文档指出，葡萄牙银行BES的财务问题虽引发市场波动，但其影响远小于三年前的欧债危机，且当前市场更担忧整体经济与金融环境。同时，中国6月出口数据疲软，进口有所回升，但市场对未来的持续性持谨慎态度。此外，江淮汽车通过吸收合并实现整体上市，其在国企改革和新能源汽车领域具有显著优势，获得“买入”评级。最后，文档提及中国保险业“新国十条”即将出台，以及利率市场化和热钱流入A股ETF等政策与市场动向。

主要观点与关键信息

1. 葡萄牙银行财务风波

• 事件：BES母公司ESI宣布推迟部分短期债券的息票支付，引发市场风险偏好下降，波动率上升。
• 影响：尽管葡萄牙银行违约，但其对经济和市场的冲击远小于三年前的欧债危机，当前市场更关注整体经济与金融环境。
• 分析：刘锋认为，欧洲央行具备监管权，且货币政策宽松，有助于缓解问题，市场反应有限。

2. 中国出口数据分析

• 事件：6月中国出口同比增速为7.2%，进口同比增速为5.5%。
• 出口情况：
  • 出口上行乏力，虽环比小幅提升，但季调后表现更弱。
  • 出口依赖劳动密集型产品，高新技术产品和机电产品增速下滑。
  • 对美日出口持续低迷，而对欧洲和东盟出口回升明显。
• 进口情况：
  • 进口回升，主要由铁矿石进口量增加和原油价格上涨支撑。
  • 部分原材料及制造业装备进口小幅波动。
• 趋势判断：出口增速预计在6、7月见顶，未来外需动能不足，3季度存在向下拐点压力。

3. 江淮汽车点评

• 事件：江淮汽车拟通过发行股份吸收合并江汽集团，实现整体上市。
• 公司进展：
  • 江汽集团已引入外部投资者，管理层持股实现激励。
  • 合并后，集团层面的股权激励落实到上市公司，管理层利益与公司一致。
• 业务表现：
  • 轻卡、MPV、重卡业务表现较好，销量增长显著。
  • 轿车销量低迷，SUV销量有望继续提升。
• 新能源汽车：
  • 上半年新能源汽车销量约500-600辆，占国内总销量的2.5%-3%。
  • 新能源汽车购置税免征政策利好，iEV4电动车在扣除补贴后售价约7.5万元，再免征购置税约6400万元，吸引力提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整14-15年EPS预测至1.00、1.24元，当前股价对应14年约10倍PE。

4. 财经要闻

• 利率市场化：
  • 央行行长周小川表示，利率市场化将在两年内实现。
  • 央行准备推出2-3组管理工具，以引导市场短期和中期利率。
• 热钱流入A股ETF：
  • 香港市场持续吸引热钱，A股ETF出现大额申购。
  • RQFII A股基金成为主要投资对象，净流入资金超过26亿元人民币。
• 济南取消限购：
  • 济南取消商品房限购政策，反映其高库存压力。
  • 预计下半年将有30余城市跟进取消限购，以促进房地产市场健康发展。
• 保险业“新国十条”：
  • 国务院规划加快现代保险服务业发展，将提升保险业在国家保障体系中的地位。
  • 强调保险在民生保障、产业升级、公共服务等方面的作用，推动巨灾保险等新兴业务。

报告列表

投资评级库（部分示例）

总结

• 葡萄牙银行的财务问题对市场影响有限，更多反映市场对整体经济的担忧。
• 中国出口增速放缓，进口回升，但市场对未来的持续性持谨慎态度。
• 江淮汽车通过吸收合并实现整体上市，受益于国企改革和新能源汽车政策，获得“买入”评级。
• 财经要闻显示，利率市场化进程加快，热钱流入A股ETF，济南取消限购，保险业“新国十条”即将出台。