20231009-国投安信期货-菜系周报_单边仍偏弱_跨品种延续看扩OI-Y05_6页_2mb

菜系周报总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了2023年10月国内及国际菜系市场的供需情况、价格走势及策略建议，重点围绕菜籽、菜粕和菜油的市场表现展开。报告指出，尽管国内四季度菜系到港量略超预期，但受外盘籽价拖累，国内菜系仍将偏弱运行。同时，跨品种价差策略仍具吸引力，建议关注菜豆油05价差的扩大趋势。

二、市场分析

1. 加拿大市场

• 收割进展：加拿大菜籽收割接近尾声，截至10月2日，萨省完成90%，阿省完成75%。
• 单产预估：萨省单产预估为32蒲式耳/英亩，阿省为36蒲式耳/英亩，虽未达统计局预估的37.8蒲式耳/英亩和2022年的38.1蒲式耳/英亩，但单产预估持续上调，表明市场预期改善。
• 出口与压榨：周度数据显示，出口回升至17万吨，压榨量为11万吨，商业库存为133万吨。
• 价格支撑：700、650加元/吨对加籽2311期价形成支撑，价格波动幅度预计收窄。

2. 澳大利亚市场

• 种植与生长周期：澳大利亚菜籽通常在4-5月播种，6-9月生长，10-11月收割。
• 天气影响：2023年可能迎来厄尔尼诺天气，导致降雨减少，单产预计将低于过往三年的高产水平。
• 产量预估：USDA预估23/24年澳籽产量为510万吨，油世界预估为520万吨，单产预计为1.5吨/公顷，明显低于过去两年的2.1吨/公顷。
• 出口影响：澳菜籽主要出口至欧盟和日本，减产将影响2024年上半年全球供给。

三、国内期货与现货市场表现

1. 期货行情

• 菜粕：RM401.CZC收盘价2986，近5日跌129，跌幅4.14%；RM405.CZC收盘价2851，近5日跌82，跌幅2.80%。
• 菜油：OI401.CZC收盘价8795，近5日涨111，涨幅1.28%；OI405.CZC收盘价8626，近5日涨53，涨幅0.62%。
• 价差走势：菜粕9-1价差、1-5价差均呈现一定走弱或震荡趋势，菜油价差则略有走强迹象。

2. 现货行情

• 菜粕均价：3595元/吨，近5日跌125，跌幅3.36%；近20日跌8.83%。
• 菜油均价：9030元/吨，近5日涨160，涨幅1.80%；近20日跌5.50%。
• 趋势判断：菜粕价格持续走弱，而菜油价格略有反弹，整体市场仍偏弱震荡。

四、市场策略与展望

1. 国内菜系策略

• 趋势判断：国内四季度菜系到港略超预期，但受外盘拖累，预计仍将弱势运行。
• 操作空间：节前预判的下调空间（4%-10%）已过半，近期继续下跌空间缩窄至3-5%。
• 走势预期：整体以偏弱震荡为主，榨利仍存在改善空间。

2. 跨品种策略

• 推荐关注：菜豆油05价差，节后价差走扩至1050元/吨。
• 逻辑依据：油籽供需差异、油品替代需求及绝对价差水平较低。
• 展望：继续看好价差扩大至1500元/吨以上。

五、操作评级

• 菜粕：★★☆（持空，趋势明确，行情正在发酵）
• 菜油：★☆☆（偏多，有上涨驱动，但盘面可操作性不强）

六、免责声明

• 国投安信期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备期货投资咨询业务资格。
• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，客户需自行判断并承担风险。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，价格与价值可能波动，不构成投资依据。

七、关键信息汇总

八、总结

当前菜系市场整体偏弱，国内菜系受外盘影响，价格仍承压，但榨利改善空间尚存。加拿大市场收割接近尾声，单产预估上调，但出口受限；澳大利亚市场因天气影响，预计减产，将对2024年全球供给造成压力。跨品种价差策略中，菜豆油05价差持续走扩，具备投资价值。整体来看，市场趋势尚不明朗，建议关注价差变化与供需动态，谨慎操作。