20210309-大越期货-白糖期货早报_17页_911kb

报告摘要

白糖期货近期走势呈现震荡上行趋势，基本面维持偏多，主要受到国内供需缺口以及全球糖市预期的影响。报告指出，白糖市场在短期内可能有回调，但中线多单仍可持有。

基本面偏多：
- 2021年2月份重点制糖企业成品白糖平均销售价格为5313元/吨。
- ISO预计20/21年度全球糖市将出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。
- Green Pool预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。
- 国内20/21年度销糖率37.25%，去年同期为41.9%，显示销售进度放缓。
- 2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，进口量偏多。
基差分析：
- 柳州现货价格为5410元/吨，郑糖5月合约价格为5434元/吨，基差为-24元/吨，期现处于平水状态。
- 基差分地区差异明显，其中广西基差为-2，新疆基差为-284，云南基差为-54，山东基差为166，广东基差为16，辽宁基差为36。
库存情况：
- 截至2月底，20/21榨季工业库存为531.66万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为29.63%，显示库存水平偏高但消费增长。
进口价差：
- 内外价差缩小，泰国和巴西糖进口成本估算均有所下降，但进口量仍偏多。
供需平衡：
- 国内供需平衡显示，20/21年度国内产量预计为1060万吨，进口量400万吨，总供应量1677.51万吨，总消费量1550万吨，期末库存127.51万吨，库存消费比为8.23%。
- 从历史数据看，库存消费比呈下降趋势，表明国内糖市供需逐渐趋紧。