> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AIDC 冷水机组高景气，国产磁悬浮压缩机厂商迎机遇 ## 核心内容 随着全球算力需求的扩张，AI 数据中心（AIDC）建设需求持续增长，带动了冷水机组市场的高景气。冷水机组作为液冷一次侧机械制冷的重要设备，提供了稳定工作的价值，其需求在数据中心建设中不可或缺。尽管温水冷却技术逐渐发展，但短期内仍难以完全取代冷水机组，因其在运行稳定性方面具有不可替代性。 磁悬浮离心压缩机因其高能效、低维护成本等优势，被认为是未来AIDC数据中心一次侧冷水机组压缩机的主流选择。其COP值可达10以上，相比传统压缩机节能30%以上，同时具备更长的使用寿命和更低的维护成本。国产磁悬浮压缩机厂商在性能和性价比方面已具备国际竞争力，有望实现国产替代并逐步拓展海外市场。 ## 主要观点 - **数据中心建设需求旺盛**：全球数据中心投资规模迅速增长，2025年全球数据中心投资超过5800亿美元，同比增长27%。北美云厂商如亚马逊、微软、谷歌、Meta均上调了2026年的资本开支预期，显示出AIDC建设的高景气度。 - **液冷技术成为主流**：随着AI芯片功耗的增加，液冷技术因其更高的散热能力和更低的PUE值逐渐取代传统风冷方案。液冷方案在高密度计算、降低能耗压力、减少空间限制、降低环境噪音等方面具有明显优势。 - **冷水机组不可替代**：尽管温水冷却技术发展迅速，但数据中心运行稳定性至关重要，冷水机组在提供稳定的冷却系统方面具有不可替代性。风液混合方案仍是当前主流，冷水机组需求依然旺盛。 - **磁悬浮压缩机优势明显**：磁悬浮压缩机相比传统压缩机具有更高的能效、更低的维护成本和更长的使用寿命，且具备无油运行、无级调速等特性，能够满足AIDC的高能效、高稳定性的需求。 - **国产厂商迎来机遇**：国内磁悬浮压缩机厂商在市场份额和性能方面逐渐占优，且具备成本优势。随着AIDC建设的高景气，国产厂商有望实现替代并拓展海外市场。 ## 关键信息 - **全球数据中心投资**：2025年全球数据中心投资超过5800亿美元，同比增长27%。 - **AI芯片功耗**：从NVIDIA A100的400W到B200的1000W，单芯片功耗进入“千瓦时代”。 - **液冷技术优势**：液冷技术相比风冷技术，在散热效率、PUE值、空间利用和噪音控制方面具有明显优势。 - **磁悬浮压缩机性能**：磁悬浮压缩机COP值可达10以上，节能率高达40%-50%，维护成本仅为传统压缩机的3%-5%。 - **市场预测**：2024-2030年中国数据中心用磁悬浮压缩机市场规模将从63亿元增长至218亿元，复合年增长率23%。 - **国际厂商表现**：丹佛斯等国际磁悬浮压缩机龙头在2025年实现收入增长，其中亚太地区增长13%，中国需求旺盛。 - **国内厂商发展**：冰轮环境、汉钟精机、磁谷科技、鑫磊股份等国内磁悬浮压缩机厂商在市场中占据越来越重要的地位。 ## 投资建议与投资标的 - **投资建议**：看好磁悬浮离心压缩机在AIDC数据中心中的应用前景，认为其市场空间将持续提升。 - **投资标的**：包括冰轮环境(000811)、汉钟精机(002158)、磁谷科技(688448)、鑫磊股份(301317)等。 ## 风险提示 - AI应用拓展不及预期 - 数据中心建设进展不及预期 - 市场竞争加剧 ## 行业评级 - **看好**（维持） ## 图表目录 - 图1：四大云厂商资本开支增速旺盛 - 图2：数据中心建设启动金额加速增长 - 图3：液冷技术在AIDC渗透率有望快速提升 - 图4：液冷一次侧冷源可采用机械制冷系统或自然冷却系统 - 图5：芯片10万小时故障率随结温增长 - 图6：温度是电子元器件失效主要原因 - 图7：丹佛斯数据中心风液融合解决方案 - 图8：冷水机组可运行在半自然冷却运行和自然冷却模式下 - 图9：德克萨斯州观测到的极端高温天数 - 图10：德克萨斯州观测到的年极热夜晚数量增长 - 图11：北美数据中心公布项目数及装机量保持高速增长 - 图12：北美数据中心分布相对集中 - 图13：摩丁制造数据中心业务收入高速增长 - 图14：摩丁制造数据中心单季度收入高速增长 - 图15：摩丁制造近年加大了资本开支力度 - 图16：冷水机组的核心部件主要包括压缩机、冷凝器、蒸发器、膨胀阀等 - 图17：磁悬浮压缩机较传统压缩机性能稳定性强 - 图18：磁悬浮压缩机较传统压缩机年节约维护成本3650美元 - 图19：国内磁悬浮压缩机厂商市场份额逐渐提升 - 图20：2025年丹佛斯亚太地区收入改善 - 图21：丹佛斯环境解决方案营收实现了快速增长 - 图22：国内磁悬浮压缩机市场规模有望快速扩张 - 图23：北美AIDC新宣布数据中心项目面临较大延期压力 - 图24：开式冷却塔示意图 - 图25：闭式冷却塔示意图 - 图26：干式冷却器示意图 ## 表格目录 - 表1：2026年Q1部分云服务商进一步上调资本支出指引 - 表2：近年来AI芯片功率持续攀升 - 表3：液冷方案更加适配功耗不断攀升的AI数据中心 - 表4：数据中心冷却系统故障致事故发生 - 表5：离心式压缩机较螺杆式压缩机更适配大规模的数据中心 - 表6：磁悬浮压缩机较传统压缩机具备性能优势 - 表7：磁悬浮变频机组对比传统压缩机能效更高 - 表8：磁悬浮离心机组替换螺杆机投资回报周期并不长 - 表9：主要磁悬浮压缩机厂商产能情况