20210916-华泰期货-宏观大类日报_国内投资端有望见底企稳_关注供需双重利好的板块_10页

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前国内经济形势、投资端趋势、宏观政策走向及对商品、权益、利率、外汇等市场的展望。重点强调了国内投资端可能已经见底企稳，并指出四季度应关注供需双重利好的板块。同时，对美联储缩表进程及美国政策节点进行了预测，认为这些因素将对全球市场产生重要影响。

主要观点

国内经济数据

• 工业增加值：8月同比增5.3%，1-8月累计增13.1%，两年平均增6.6%。
• 固定资产投资：1-8月全国固定资产投资同比增长8.9%，民间投资同比增长11.5%。
• 房地产投资：1-8月房地产开发投资同比增长10.9%，商品房销售面积增长15.9%。
• 消费数据：8月社会消费品零售总额同比增长2.5%，扣除价格因素后实际增长0.9%。
• 就业与失业率：1-8月城镇新增就业938万人，完成全年目标的85.3%；8月城镇调查失业率为5.1%，与7月持平。

宏观政策与投资端

• 财政政策：积极财政政策预期升温，专项债发行提速，对四季度至明年年初的财政刺激形成强烈预期。
• 房地产调控：在“房住不炒”政策不变的前提下，部分地方政府或调整供地规则，边际放宽信贷条件，以稳定房地产市场。
• 煤炭产业：强调煤炭作为主体能源的绿色低碳发展方向，提出推进煤炭消费转型升级，发展煤化工高端化、多元化、低碳化。

市场展望

• 商品市场：四季度可关注供需双重利好的板块，如外需主导型商品（铜、铝等）和能源价格（煤、气、油）。
• 权益市场：整体持中性态度，关注美债利率变化，部分内需品种需关注供给侧政策执行。
• 利率市场：关注美联储缩表进程，特别是Taper时间表公布后的利率走势。
• 外汇市场：美元指数回落可能对商品价格形成支撑，人民币汇率需关注中美政策变化。

关键信息

投资端见底企稳

• 国内投资端有望在年内见底企稳，积极财政政策预期升温及房地产调控政策的边际放松是主要支撑因素。

商品市场策略

• 四季度可关注外需主导型商品（如铜、铝）和能源价格（如煤、气、油）的供需利好的板块。
• 钢材价格可能因限产政策执行而得到短期支撑。

美联储缩表进程

• 美联储缩表进程下，风险资产（如股票、商品）在缩债到正式提出时间表阶段调整较快，而公布时间表后美债利率可能见顶回落，全球股指有望企稳回升。

风险点

• 地缘政治风险：国际局势变化可能对市场产生冲击。
• 全球疫情风险：疫情反复可能影响经济复苏节奏。
• 中美关系恶化：可能对金融市场和贸易造成不利影响。

策略建议（强弱排序）

• 商品：整体持中性态度，但部分外需主导型商品和能源价格可能受益于供需利好的局面。
• 股指：整体持中性态度，关注美债利率变化及全球政策走向。
• 利率市场：关注美联储缩表进程及美债利率走势。
• 外汇市场：美元指数回落可能对商品价格形成支撑，人民币汇率需关注中美政策变化。

数据来源与图表说明

• 所有图表数据均来自Wind和华泰期货研究院。
• 图表涵盖工业增加值、房地产数据、消费数据、财政政策、商品价格走势、利率变化等多方面内容，用于支持市场分析和预测。

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