20140106-兴业证券-房地产行业_十二月月报-重点城市成交基本维持上月水平_新房价格环比涨幅趋稳的趋势或在形成_22页_1mb

房地产行业十二月月报总结

核心内容

2014年12月，重点城市房地产成交与11月基本持平，整体成交环比小幅下降3%，同比下降11%。多数城市库存继续上升，尤其深圳库存上升显著，接近2009年年中的水平。新房价格环比涨幅微幅扩大，但整体仍处于2013年以来的低位，结构性分化依然明显。年末部分城市出现楼盘降价现象，但尚未发现房企资金链紧张的迹象。

主要观点

• 销售情况：重点城市新房成交面积同比和环比均呈现下降趋势，其中苏州、杭州、北京等城市全年累计成交面积同比分别下降33%、10%、8%。多数城市库存上升，但北京库存仍处于年度低位。
• 房价走势：全国百城房价12月环比上涨0.70%，涨幅较上月略有扩大，但多数城市涨幅在1%以下。一线城市中，北京、上海、广州新房价格环比涨幅扩大，但整体涨幅仍较低。
• 土地市场：2013年全年住宅土地成交面积同比上升26%，12月重点城市土地成交面积环比上升43%，但同比有所下降。土地溢价率维持高位，部分城市土地出让金同比上升。
• 政策影响：年末政策面相对平稳，但部分城市收紧限购政策，可能对房价产生一定抑制作用。房地产板块整体表现不佳，估值处于历史低位，缺乏上涨催化剂。
• 个股推荐：建议关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、阳光城、华发股份和格力地产，其中金地集团和世联地产表现相对较好。

关键信息

• 重点城市成交：12月重点城市成交面积环比小幅下降3%，同比下降11%。北京成交环比大幅上升68%，但库存也有所增加。
• 房价涨幅：全国百城房价12月环比上涨0.70%，涨幅趋稳。部分城市如长春、长沙出现楼盘降价，但尚未发现房企资金紧张。
• 土地成交：2013年全年300城市住宅土地成交面积同比上升26%，12月重点城市土地成交面积环比上升43%。土地溢价率维持高位，但同比略有下降。
• 政策变化：年末部分城市收紧限购政策，如南昌、厦门，而武汉调整公积金政策，支持改善性需求。
• 板块估值：房地产板块TTM-PE为10.34倍，相对沪深300为1.21倍，处于历史低位。

结构性分化

• 房价涨幅结构分化明显，一线城市涨幅高于非限购城市。
• 12月新房价格环比上涨城市数量略有减少，但涨幅大于1%的城市数量也有所下降。
• 二手房价格环比涨幅继续收窄，部分城市如深圳、南京、上海涨幅较高。

未来展望

• 房价涨幅趋稳趋势可能形成，但需关注1月份是否有更多楼盘降价现象。
• 开发商拿地热情高涨，但地价上涨可能影响利润率。
• 房地产板块缺乏趋势性上涨催化剂，需关注政策变化和流动性改善。

附录信息

• 重点城市销售情况：各城市销售面积和套数均有不同程度变化，其中深圳、广州、苏州等城市成交面积下降。
• 重要政策一览：2010年以来的重要政策包括限购、信贷政策调整、土地供应、公积金政策等，对市场产生了显著影响。

图表说明

• 图1至图33展示了重点城市月度销量、价格涨幅及土地成交情况。
• 表1至表6提供了详细的销售数据、土地成交数据及政策信息。

总结

2014年12月，房地产市场整体表现平淡，重点城市成交与上月持平，但同比下降。房价环比涨幅趋稳，但多数城市涨幅较低。土地市场活跃，但地价上涨可能影响开发商利润率。政策面相对平稳，但部分城市收紧限购，对市场形成一定抑制。房地产板块估值处于历史低位，缺乏上涨催化剂，建议关注具备稳定表现的个股。