20240107-华泰期货-EB月报_纯苯及苯乙烯等待库存回建_15页_1mb

报告分析总结：纯苯和苯乙烯市场动态（2024年1月）

一、纯苯市场分析

• 进口与供应： 纯苯进口压力不大，中国进口窗口保持小幅亏损；国内开工率高，短期内检修装置不多。
• 下游需求： 苯乙烯相关下游开工回升，但非苯乙烯下游需求低迷，尤其在淡季背景下；纯苯下游加权负荷处于同期低位，酚酮和己二酸开工率低，Q1有所反弹。
• 库存与短期周期： 纯苯港口库存开始底部回升，预计1-2月进入短期库存积累期；加工费有回调预期，建议耐心等待回调点位，关注2024年长线机会。
• 长期展望： 纯苯长期逢低做多策略适合2024年头寸。

二、苯乙烯市场分析（Ethylbenzene, EB）

• 生产与供应： 浙石化等装置集中检修期结束，库存维持低位；1-2月预计进入库存积累周期，EB生产利润可能小幅回落；全球供应恢复，进口窗口未打开，到港压力小。
• 下游需求： 下游硬胶季节性淡季，ABS进入深度亏损，PS和EPS需求疲软；需求淡季影响EB库存积累。
• 库存与利润： BE检修高峰期结束，供给逐步恢复；下游库存继续积累，利润预期下降，需关注后续提负节奏。
• 短期策略： 目前观望，等待1-2月库存积累提供更好回调点位，长期认为纯苯更合适逢低做多。

三、总体策略与观点

• 策略： 短期暂观望，等待纯苯和苯乙烯库存积累给予市场调整机会；长期建议持有纯苯头寸，逢低做多，但需谨慎原油价格波动风险。
• 风险因素： 原油大幅波动，苯乙烯或纯苯装置额外检修，可能影响市场供需。
• 周期总结： 2024年进入短期库存积累期，建议在1-2月耐心等待，把握更大窗口期。

四、核心观点

• 纯苯和苯乙烯均呈现需求淡季特征，短期库存积累是主导；长期看，纯苯更具做多价值。建议投资者结合库存周期决策，收紧观望期。