计算机行业半年度策略：关注国产化、数字化、智能化三大机遇-20230627-中原证券-31页_2mb

计算机行业半年度策略总结

核心内容

本报告由中原证券分析师唐月发布，投资评级为“强于大市（维持）”，主要围绕国产化、数字化、智能化三大趋势，分析其对计算机行业带来的投资机会与挑战。

主要观点

1. 行业表现与估值

• 2023年软件行业表现出增长稳定性，盈利能力回升。
• 行业收入增速提升，但盈利改善更显著。
• 当前计算机行业估值低于10年均值，距离近三年高点仍有上涨空间。

2. 国产化趋势

• 国产化在2022年进入低谷，但趋势仍在延续。
• 政府对信创工作的重视度显著提升，将其视为2023年工作重点之一。
• 华为在供应链和产品供应上实现突破，成为国产化的重要推动者。
• 推荐关注中控技术（688777）和天融信（002212）等国产化领军企业。

3. 智能化浪潮

• ChatGPT和GPT-4的出现推动了人工智能的快速发展，成为第四次工业革命的重要标志。
• 算力需求成为市场关注焦点，英伟达成为算力端最大赢家，但国内仍存在较大算力缺口。
• 推荐关注金山办公（688111）和中科创达（300496）等在智能化方面表现突出的企业。

4. 数字化建设

• 数据作为新的生产要素，正在成为推动经济增长的重要力量。
• 国家数据局的成立为数据要素价值释放提供了政策支持。
• 推荐关注启明星辰（002439）等在数字化建设中发挥重要作用的企业。

关键信息

国产化进展

• 华为在2023年实现了多项突破，包括PC业务市场份额增长、MetaERP系统替换、GaussDB数据库发布等。
• 华为在2022年全年收入同比增长0.9%，研发费用增长13.2%，研发强度达25.1%。
• 华为在2023Q1 PC出货量增长34.1%，市场份额达10.7%，成为国内第二。

智能化趋势

• 人工智能正在向基础设施化发展，科技巨头竞相入局大模型竞赛。
• 国内大模型在行业侧应用落地更具优势，但通用大模型仍面临诸多挑战。
• ChatGPT的出现对市场格局产生深远影响，国内厂商需加快技术突破。

数字化政策

• 国家出台多项政策支持数据要素价值发挥和数字中国建设。
• “东数西算”工程推动数据中心建设，提升算力调度能力。
• 国家数据局的成立，标志着数据管理进入整体化功能管理阶段。

投资建议

• 智能化：关注大模型相关产品及应用，如金山办公（688111）、中科创达（300496）。
• 国产化：关注信创相关企业，如中控技术（688777）、天融信（002212）。
• 数字化：关注数据要素和数字中国建设相关企业，如启明星辰（002439）。

风险提示

• 国际局势的不确定性。
• 上游企业削减开支。
• 地方债务风险释放。
• 病毒演绎超出预期。