20170313-东方证券-纺织服装行业周报_重点关注次新股和低估值安全边际高的个股_11页_1mb

纺织服装行业投资分析总结

核心内容

本周大盘处于调整状态，沪深300指数与上周持平，创业板指数上涨1.13%。纺织服装行业全周下跌0.32%，表现弱于大盘。其中，纺织制造和品牌服饰板块分别下跌0.22%和0.44%。个股方面，新股及预期转型股表现较好，富安娜和歌力思取得正收益。

主要观点

1. 行业基本面

   • 2017年1-2月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.6%，增速高于上年同期7.8个百分点，显示中高端品牌消费有一定复苏迹象。
   • 纺织服装行业在2017年基本面预计呈现筑底或弱复苏态势，但受估值影响，板块短期缺乏整体性投资机会。
   • 国内具有特色的中高端服饰、珠宝、化妆品和配饰品牌相对表现更好。

2. 投资建议

   • 建议关注基本面稳健、成长预期明朗、PEG低、分红收益率高的行业龙头，如海澜之家、森马服饰、跨境通、鲁泰A、雅戈尔等。
   • 建议关注主业有复苏预期、市值安全边际高的公司，如七匹狼、九牧王、富安娜等。
   • 建议关注主业稳健或良好增长基础上积极拓展业务的细分行业龙头，如歌力思、奥康国际、汇洁股份、华孚色纺、潮宏基等。
   • 质地不错的新股和次新股，如太平鸟、比音勒芬等，也值得关注。

关键信息

本周建议板块组合

• 歌力思
• 跨境通
• 富安娜
• 七匹狼

上周组合表现

• 鲁泰A：0%
• 歌力思：3%
• 跨境通：2%
• 七匹狼：-1%

A股行业与公司动态

• 江苏国泰：将“国泰东南亚纺织服装产业基地项目”变更为“缅甸服装产业基地项目”，投资总额1.5亿元。
• 多喜爱：因不符合证监会再融资新规，拟终止重大资产重组并继续停牌。
• 龙头股份：预计2016年净利润减少75%。
• 老凤祥：2016年营业收入和净利润分别减少2.10%和5.36%。
• 海澜之家：2016年营业收入和净利润分别同比增长7.39%和5.74%。

海外行业动态

• Brunello Cucinelli：全年核心盈利增长13%，并提高年度股息。
• Revlon：全年由盈转亏，主要受并购整合及北美销售疲软影响。
• Aeffe：全年利润增长139.2%，表示将关注高潜力增长市场。
• 达芙妮：发布二次盈警，预计2016年净亏损翻倍至7.9亿港元，但财务状况稳健。

风险提示

• 国内零售终端复苏进度慢于预期
• 个股并购投资的不确定性

附录信息

附1：纺织服装行业具备安全边际的个股梳理

附2：纺织服装行业近一年增持比例超过流通股1%的个股梳理

附3：国内外重点上市公司估值表

| 股票代码 | 公司名称 | 评级 | 股价(当地货币) | 总市值(百万美元) | 每股收益(2015A) | 每股收益(2016E) | 每股收益(2017E) | 每股收益(2018E) | 市盈率(2015A) | 市盈率(2016E) | 市盈率(2017E) | 市盈率(2018E) | 未来三年复合增长率 |
|----------|----------------|------|----------------|------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|--------------|--------------|--------------|--------------|--------------|---------------------|
| 002029.SZ | 七匹狼 | 增持 | 10.25 | 1120 | 0.36 | 0.35 | 0.41 | 0.50 | 28 | 29 | 25 | 21 | 10.6% |
| 002327.SZ | 富安娜 | 买入 | 9.55 | 1200 | 0.48 | 0.53 | 0.54 | 0.60 | 20 | 18 | 18 | 16 | 8.1% |
| 002293.SZ | 罗莱生活 | 买入 | 13.46 | 1366 | 0.59 | 0.47 | 0.55 | 0.63 | 23 | 29 | 24 | 21 | 4.6% |
| 300005.SZ | 探路者 | 买入 | 14.45 | 1241 | 0.44 | 0.36 | 0.40 | 0.45 | 33 | 40 | 36 | 32 | 0.9% |
| 000726.SZ | 鲁泰A | 买入 | 12.61 | 1454 | 0.75 | 0.86 | 0.97 | 1.09 | 17 | 15 | 13 | 12 | 12.1% |
| 002003.SZ | 伟星股份 | 增持 | 14.92 | 967 | 0.55 | 0.74 | 0.83 | 0.96 | 27 | 20 | 18 | 16 | 20.0% |
| 002345.SZ | 潮宏基 | 增持 | 11.28 | 908 | 1.09 | 1.08 | 1.38 | 1.60 | 24 | 23 | 18 | 15 | 14.0% |
| 600448.SH | 华纺股份 | 增持 | 7.72 | 5.80 | 33.10% | - | - | - | - | - | - | - | - |

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~5%之间波动
• 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下

风险提示

• 国内零售终端复苏进度慢于预期
• 个股并购投资的不确定性