> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶投资周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月8日顺丁橡胶（BR）及丁二烯（BD）的市场基本面、价格走势、供需变化、库存情况、价差分析、利润状况及地缘政治等因素对合成橡胶市场的影响。整体来看，BR价格呈现弱势，受地缘政治影响及成本端支撑有限，市场走势偏空，而丁二烯供应和需求相对平稳，库存变化不大。 --- ## 主要观点 - **顺丁橡胶基本面弱势**：BR价格破位大跌，主要由于市场交投清淡，需求疲软，库存去化缓慢，同时合成胶供应增加，市场压力上升。 - **BR价格走势**：市场呈现先扬后抑的震荡趋势，价格下调，且与天胶（RU）价差扩大，市场情绪偏空。 - **丁二烯供应**：国内丁二烯产量小幅回升，但部分企业装置停车，供应减量，影响库存下降。 - **库存变化**：丁二烯港口库存下降，顺丁橡胶库存仍难累积，供应端波动有限。 - **价差/比价**：RU-BR价差扩大，BR-SC比价走低，显示BR在价格上相对弱势。 - **利润状况**：顺丁橡胶生产利润为负，毛利率较低，而丁二烯生产利润相对稳定。 - **地缘政治影响**：美伊停火协议达成，国际油价下跌，对BR价格形成阶段性压力。 - **投资建议**：当前以观望为主，可关注合成胶与天胶的价差套利机会，同时留意下游需求、成本变化及装置检修情况。 --- ## 关键信息 ### 一、顺丁橡胶市场动态 - **价格变化**：2026年5月29日至6月4日，顺丁橡胶出厂价格上调，但截至6月4日主流大区出厂价格为14200元/吨，较上周四下调100元/吨。 - **供需分析**： - **供给**：本周国内顺丁橡胶装置无新增检修或重启计划，供应波动有限。 - **需求**：半钢胎和全钢胎市场交投平淡，需求疲软，库存高企，市场观望情绪浓厚。 - **库存**：顺丁橡胶库存去化缓慢，装置开工波动有限，短期内难出现库存累积。 - **基差**：顺丁橡胶华北基差875元/吨，华东基差925元/吨，华南基差1025元/吨。 - **价差**： - RU-BR价差3985元/吨； - NR-BR价差1675元/吨； - BR-SC比价-0.77%。 ### 二、丁二烯市场动态 - **产量**：上周国内丁二烯产量10.30万吨，环比下降13.42%；高顺顺丁产量2.62万吨，环比上升5.05%。 - **库存**：丁二烯港口库存为3.42万吨，环比下降13.42%；高顺顺丁库存为3.323万吨，环比上升1.90%。 - **装置运行情况**： - 丁二烯装置：燕山石化、古雷石化、扬子石化、斯尔邦石化等装置延续停车或计划重启。 - 顺丁橡胶装置：中石化、中石油等企业装置运行稳定，部分企业计划检修。 - **成本与利润**： - 丁二烯氧化脱氢生产毛利2267元/吨； - 碳四抽提生产毛利3097.81元/吨； - 顺丁橡胶生产毛利-675元/吨，毛利率-4.39%，显示亏损状态。 ### 三、地缘与宏观因素 - **地缘政治**：美伊达成停火协议，霍尔木兹海峡恢复无限制通行，国际油价跳水大跌超3美元，对BR价格形成阶段性压力。 - **宏观经济**：美国4月PCE通胀同比攀升至3.8%，GDP增速被下修，且美国国际贸易法院裁定特朗普全球关税非法，对市场情绪有一定影响。 ### 四、交易策略 - **单边策略**：以观望为主。 - **套利策略**：关注合成胶与天胶的价差，尤其是RU-BR价差。 - **风险因素**：下游需求变化、成本波动、装置检修情况、地缘政治局势。 --- ## 价格相关性分析 - **1个月相关性**： - BR与RU相关性为0.24，显示一定关联但不强； - BR与顺丁相关性为0.82，显示较强正相关； - BR与丁苯相关性为0.49，关联较弱。 - **3个月相关性**： - BR与RU相关性为-0.25，呈负相关； - BR与顺丁相关性为0.97，显示高度正相关； - BR与丁苯相关性为0.91，同样显示强正相关。 --- ## 装置检修数据 - **丁二烯装置**：包括南京诚志、斯尔邦石化、燕山石化、上海石化、茂名石化、中化泉州、吉林石化等，部分装置已重启，部分计划检修。 - **顺丁橡胶装置**：中石化、中石油及部分其他企业装置运行稳定，部分企业计划在9月至10月进行检修。 --- ## 价格走势与比价分析 - **BR与SC比价**：BR-SC比价为1.14，较前期有所走低。 - **BR与RU比价**：RU-BR价差扩大，显示RU强势。 - **BR与NR比价**：NR-BR价差1675元/吨，显示BR相对弱势。 - **顺丁橡胶基差**：华北、华东、华南基差分别为875元/吨、925元/吨、1025元/吨，显示市场对期货价格的溢价。 --- ## 市场展望与建议 - **短期趋势**：BR价格受地缘政治和成本支撑影响，短期偏弱，需关注装置停车及成本端变化。 - **中长期展望**：合成胶市场回归基本面驱动，关注下游需求复苏及成本支撑情况。 - **投资建议**：以观望为主，可关注合成胶与天胶的价差套利机会，同时警惕地缘政治和宏观经济变化对市场的影响。