> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶投资周报总结 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货能源化工研究中心发布，分析了合成橡胶市场近期走势及影响因素。重点围绕**丁二烯**和**顺丁橡胶（BR）**，结合**成本端、供需变化、库存、价差、地缘政治**等因素，对市场进行综合研判。整体来看，合成橡胶市场呈现**震荡偏多**趋势，BR价格在成本支撑下筑底反弹，但终端需求改善有限。 --- ## 主要观点 ### 1. **成本端支撑** - **丁二烯价格**近期有所回升，对BR价格形成托底作用。 - 丁二烯供应端部分装置检修，但独山子石化二期逐步恢复，产量有所增加。 - 顺丁橡胶生产毛利为400元/吨，毛利率3.13%，表明成本端对价格有一定支撑。 ### 2. **供需分析** - **供给**：国内丁二烯及顺丁橡胶产能利用率维持高位，市场资源分布不均，高低端价差进一步扩大。 - **需求**：终端需求改善有限，半钢胎与全钢胎市场均以零散刚需为主，未出现明显备货动作。 - **库存**：顺丁橡胶社会库存微幅增长，港口库存有所提升，整体库存偏多。 ### 3. **价差与比价** - **RU-BR价差**为3715元/吨，**NR-BR价差**为1610元/吨，**BR-SC比价**为0.82%，显示BR相对其他合成橡胶品种价格偏高。 - **顺丁橡胶与天然橡胶**价差季节性特征明显，反映市场对替代品的需求变化。 ### 4. **地缘与宏观因素** - **美伊缓和信号**释放，国际油价下跌，对BR成本端支撑有所减弱。 - **美日联合干预外汇市场**，日元走强，可能对市场情绪产生一定扰动。 --- ## 关键信息 ### 1. **顺丁橡胶价格走势** - 本周顺丁橡胶市场呈下行走势，周均价为13210元/吨，环比下跌3.01%。 - 国内主要市场价： - **华北地区**：12400元/吨，环比下跌1.20% - **华东地区**：12550元/吨，环比下跌0.79% - **华南地区**：12650元/吨，环比下跌0.78% - **BR期货主力合约**震荡偏多，价格已回落至震荡区间，等待进一步方向指引。 ### 2. **丁二烯市场情况** - **港口库存**：上周为3.51万吨，环比下降6.15%。 - **企业+贸易商库存**：3.019万吨，环比下降4.46%。 - **价格**：丁二烯市场价在不同地区波动，如杭州市场价为9925元/吨，山东市场价为10050元/吨。 - **装置检修**：多套装置仍在检修中，如燕山石化、扬子石化、独山子石化、斯尔邦石化、盛虹炼化等，部分装置计划于8月中下旬恢复生产。 ### 3. **顺丁橡胶与相关品种的价差** - **BR与RU**价差为3715元/吨，反映天然橡胶对BR的相对价格优势。 - **BR与NR**价差为1610元/吨，显示BR在价格上略高于NR。 - **BR与SC**比价为0.82%，表明BR与丁二烯价格关系较为稳定。 ### 4. **投资策略** - **单边策略**：以观望为主，因市场波动较大，方向尚不明确。 - **套利策略**：关注合成橡胶与天然橡胶之间的价差机会。 - **风险因素**：需关注**下游需求变化、成本波动、装置检修情况及地缘政治**对市场的潜在影响。 --- ## 总结 综合来看，合成橡胶市场在**成本支撑**与**需求疲软**之间博弈，BR价格在震荡中寻找底部支撑，而丁二烯价格因检修情况与港口库存变化有所波动。市场整体呈现**震荡偏多**格局，但需警惕地缘政治风险与终端需求疲软对价格走势的影响。投资者应关注**价差变化**与**装置恢复情况**，并结合宏观政策与市场情绪谨慎操作。