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达瑞电子（300976）公司点评：2024全年业绩超预期，2025Q1延续高增长

评级：买入/维持
股票代码：300976
发布日期：2025年4月26日

业绩概览

• 2024年全年：公司实现营收256.6亿元，同比增长83.55%；归母净利润24.2亿元，同比增长229.47%。
• 2025年Q1：营收65.9亿元，同比增长45.41%；归母净利润5.7亿元，同比增长84.35%。

主营业务与增长驱动
公司主营业务聚焦于消费电子和新能源两大领域，两大业务均实现显著增长：

• 消费电子业务：功能性器件、电子结构性器件及3C智能装配设备业务营收均有大幅增长，消费电子业务整体表现稳健。
• 新能源业务：新能源结构与功能性组件业务收入同比增长76.16%，快速进入宁德时代、比亚迪等头部企业供应链，业务布局加速推进。

运营效率提升
公司通过优化费用结构，期间费用率显著下降：

• 销售费率、管理费率、研发费率均同比下降，显示出良好的成本控制能力。
  财务费用因资金管理收益减少而略有增加，但整体费用管控成效显著。

竞争优势
公司作为“关键组件及配套自动化设备”平台型供应商，拥有大批优质稳定客户资源，包括三星、苹果、宁德时代、比亚迪等龙头企业，持续巩固在消费电子领域的领先地位。同时，在新能源领域快速布局，逐步构建起为行业提供解决方案的能力。

盈利预测与投资建议

• 财务预测：预计2025-2027年公司营收分别为3599亿、4653亿、5573亿元，归母净利润分别为322亿、414亿、504亿元，对应PE分别为17.29x、13.45x、11.05x，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括行业景气度波动、下游需求不及预期及新产品拓展不及预期的风险。

总结
达瑞电子2024全年及2025Q1业绩持续超预期，消费电子与新能源双轮驱动，业务增长势头强劲。公司运营效率显著提升，竞争优势持续巩固，未来发展前景广阔。太平洋证券维持“买入”评级。