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总结报告：焦煤焦炭早报（2025-7-18）

• **交易咨询业务资格：**大越期货股份有限公司持有证监会颁发的交易咨询业务资格，证书号为证监许可【2012】1091号。

• 焦煤部分：

  • **基本面：**煤矿逐步复工复产，焦煤生产恢复，下游采购需求增加，市场情绪高涨；鉴于部分煤矿生产未完全恢复，部分煤矿报价上探，短期在补库支撑下煤价向好趋势延续；铁水产量高位，供应稳定。

  • **基差：**现货市场价940，基差21.5，现货升水期货，显示市场乐观，支撑价格。

  • **库存：**钢厂库存774万吨、港口库存312万吨、独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨，库存下降，利多。

  • **盘面：**日线向上，价格在20日线上方，显示上涨趋势，偏多。

  • **主力持仓：**焦煤主力净空头，空仓位减少，可能缓解压力。

  • **预期：**短期焦煤价格稳中偏强运行，利多因素包括铁水产量高和供应难有增量；利空因素包括焦钢企业采购放缓和钢材价格疲软。

• 焦炭部分：

  • **基本面：**下游采购积极，焦企出货良好，库存多维持低位；但原料端焦煤价格上涨显著，增加焦企成本压力，利润持续下滑，部分焦企限产；内蒙乌海限产加剧。

  • **基差：**现货市场价1420，基差-99，现货贴水期货，显示价格压力。

  • **库存：**钢厂库存642.8万吨、港口库存203.1万吨、独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨，库存下降，利多。

  • **盘面：**日线向上，价格在20日线上方，显示上升趋势，偏多。

  • **主力持仓：**焦炭主力净空头，空仓位增加，压力加大。

  • **预期：**短期焦炭价格稳中偏强运行，利多因素包括铁水产量上涨和高炉开工率上升；利空因素包括钢厂利润挤压和补库需求透支。