20241103-国投证券-长城汽车-601633.SH-10月内销拐点向上_出口再创新高_5页_799kb

长城汽车（601633SH）公司快报摘要

研究报告摘要

核心数据概览

• 股价表现：截至2024-11-01，股价为26.16元，6个月目标价为41.08元。
• 销量亮点：
  • 10月批发销量达117万辆，环比增长8%，但同比略降11%。
  • 出口销量再创新高，达44万辆，同比增加26%，展现强劲出口增长。
  • 新能源汽车销量占比提升，10月新能源批发量32万辆，同比增长5%。
• 投资评级：维持“买入-A”评级，6个月目标价41.08元，PE为170倍。

分析观点

细分领域表现

• 坦克：10月销量达19万辆，环比小幅增长，预计国内表现贡献显著。
• 哈弗：10月销量73万辆，环比增长超16%，得益于H6等车型热销及新产品发力。
• 魏牌：蓝山系列表现亮眼，10月销量6.18万辆，同比增长204%，展现出强劲增长势头。
• 欧拉：10月销量同比增长下滑，但调整后或逐步恢复。
• 出口与越野：持续创新高，坦克系列的越野表现优异，未来将进一步扩展城市SUV市场，构建更完善的产品矩阵。

展望与风险

• 国内业务拐点：精细化产品策略逐步落地，预计销量拐点逐步显现。
• 出口与新能源：随着新车导入及本地化布局，出口潜力上升，新能源越野车将是重要增长引擎。
• 风险提示：新产品推广不及预期，行业竞争加剧。

财务预测

• 盈利预测：2024-2026年净利润分别为1317亿元、1755亿元、1966亿元，对应PE分别为170倍、127倍、114倍。
• 估值：维持“买入”评级，目标价基于2025年20倍PE，默认风险中性。

投资建议

维持“买入-A”评级，建议投资者关注新蓝山等产品落地进展及出口快速放量的潜力。

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注：本摘要仅基于提供的公司快报内容，数据来源于Wind资讯及国投证券预测。