20231211-国金证券-量化观市_维持对成长因子的配置建议_14页_1mb

市场概况

国内主要市场指数显示上证50和沪深300指数震荡下行，涨幅分别为-0.299%和-0.024%，而中证500和中证1000指数震荡上行，涨幅分别为-0.0124和-0.00207。国内经济方面，11月CPI和PPI同比数据小幅回落，内需回升进程放缓，但中央政治局会议强调扩大国内需求和科技自立自强，提振市场预期，资金回流科技板块如科创板和创业板。

资本流动

海外方面，美国非农就业数据超预期，抑制降息预期，导致美债利率上升。未来可能因美国通胀数据超预期或鲍威尔讲话，美债利率进一步上行。日本央行或结束负利率政策，可能引发全球套息交易解除，进一步推高美债利率。国内流动性方面，央行净投放资金780亿元，短期利率上升，但建议围绕小盘成长板块配置。

行业配置

短期推荐煤炭、商贸零售、农林牧渔、通信、计算机、传媒等行业。这些行业基于量化模型，轮动策略年化收益率12.59%，夏普比率0.60。预计未来一周市场围绕科技成长板块，如传媒、计算机，受政策支持。

量化因子

技术、价值和波动率因子表现最佳，成长因子因科技板块利好持续。一致预期和价值因子由于资金流向基本面标的而表现良好。转债因子中，正股一致预期和财务质量因子表现优异。

风险与展望

整体预期未来一周市场震荡上行，但需关注海外流动性收紧风险。量化模型显示行业轮动策略有效，但模型失效风险存在。建议投资者关注小盘成长，避免微盘股短期回调。