20230212-国金证券-量化观市_下周震荡行情或持续_13页_1mb

报告摘要

本报告为金融工程周报，主要分析了国内主要市场指数、行业配置策略、量化因子表现以及可转债因子等，为投资者提供市场趋势、行业轮动和因子配置建议。报告由国金证券金融工程组分析师高智威发布，分析基于历史数据、建模和测算，具有一定的参考价值。

主要市场指数表现：
- 上证50、沪深300和中证500指数小幅下降，分别为 $-1.01%$、$-0.85%$ 和 $-0.15%$。
- 中证1000指数小幅上行，涨幅为 $0.73%$。
行业指数表现：
- 行业指数跌多涨少，传媒行业涨幅最大，周涨幅达 $2.47%$。
- 有色金属、煤炭、汽车、非银行金融及国防军工等16个行业指数下跌，其中有色金属跌幅最大，周跌幅达 $-2.74%$。
宏观事件关注：
- 未来一周主要关注美国1月CPI数据，若低于预期，可能引发市场对美联储超预期加息的交易。
经济数据：
- 中国1月通胀数据仍处于低位，CPI同比为 $2.1%$，PPI同比为 $-0.8%$。
- 1月社融存量同比为9.4，较上月下滑0.2，但社融（除政府债）同比已出现回升。
- 居民户新增人民币存款较去年同期多增7.9千亿，显示实体经济有所发力，但居民消费热情未明显恢复。
流动性分析：
- 央行本周通过公开市场操作净投放6020亿元，但SHIBOR和银行间质押式回购加权利率上升，显示市场流动性偏紧张。
- 月初央行未进行大规模逆回购操作，表明市场资金缺口较大，流动性可能持续偏紧。
市场展望：
- 下周股票市场可能整体偏震荡，若出现小幅回调，大盘价值走势相对小盘成长更为平稳。

行业配置建议：
- 未来一周值得关注的行业包括：建筑、轻工制造、机械、国防军工、通信及综合。
- 本周策略维持建筑、机械、国防军工和综合的配置，新增轻工制造和通信。
行业轮动策略表现：
- 截至2023年2月10日，行业轮动策略年化收益率为 $14.06%$，夏普比率为0.64，信息比率为0.83。
- 今年以来，行业轮动策略组合收益率为 $5.94%$，表现优于基准组合。
择时胜率分析：
- 各指标在不同行业上的择时胜率有所变化，建筑、机械、国防军工、轻工制造和通信等行业的择时胜率较高。
- 农林牧渔、交通运输、煤炭、医药和汽车等行业择时胜率较低。

选股因子表现：
- 波动率、价值、技术和市值因子在全部A股、沪深300、中证500和中证1000四个股票池中表现较好，均取得显著正收益。
- 质量、成长和一致预期因子表现不佳。
- 未来一周，若无明显利好，市场轮动可能持续，但小盘市值因子可能因前期涨幅过高而回落。
可转债因子表现：
- 转债估值、正股价值和正股财务质量因子表现良好。
- 预计在市场持续轮动和震荡消化估值阶段，正股价值和转债估值因子表现依然可期。

宏观择时策略：
- 2月份的权益配置观点为中性偏多，配置仓位为 $55%$，较1月份有所上行。
- 择时策略2023年至今收益率为 $3.58%$，同期Wind全A收益率为 $7.96%$。
北上资金流向：
- 北上资金净流入31.99亿元，但情绪低迷，滚动100日平均北向单日净买入成交额处于 $22%$ 分位点。
- 构建的北向择时策略显示，当分位点高于2/3分位点时，建议持仓Wind全A指数。
行业ETF推荐：
- 与本周推荐行业相关的ETF基金包括华夏中证基建ETF、国泰中证基建ETF、华夏中证机床ETF等。
因子IC均值与多空收益：
- 波动率、价值、技术、反转和市值因子在上周和今年以来均表现较好。
- 质量、成长和一致预期因子表现不佳。