20251125-天风证券-25Q3点评_盈利能力持续提升_招聘需求恢复_2页_158kb

⭐ BOSS直聘（BZ）2025年Q3业绩点评总结

主要数据亮点：

• 盈利能力显著增强：25Q3经调整归母净利率同比提升8个百分点至47%，经营利润率同比+10pct至42%。
• 营收与利润增长：Q3营收22亿元（YoY+13%），经调归母净利润10亿元（YoY+38%），利润增速超营收增速。
• 成本费用优化：销售费用率同比下降9pct至18.2%，研发和管理费用同比分别变动-5.4pct和+2.0pct。
• 现金流充足：Q3经营现金净额11.74亿元（YoY+44.5%），现金储备达192.14亿元。

业务增长与生态：

• 用户基础稳健：2025年Q3 MAU 达6380万（YoY+10%），付费企业客户数增至680万（YoY+13.3%）。
• 需求复苏：新发职位数同比25%，蓝领与下沉市场增速领先，AI相关行业需求逐步恢复。

技术赋能与未来展望：

• AI应用落地：AI求职助手和招聘服务嵌入显著提升使用体验。
• 增长指引：2025 Q4收入指引区间为20.5-20.7亿（YoY+12.4%-13.5%），中长期归母净利润预测上调（25-27年为35/39/45亿）。
• 战略计划：继续将AI融合至产品、技术与运营体系，探索AI招聘全流程托管服务。

投资建议：

维持“买入”评级，目标PE分别为20/18/15倍（2025-27年），上调盈利预测。

⚠️ 风险提示：

宏观经济不确定性、竞争加剧、企业招聘需求波动可能影响业绩。