20251124-国贸期货-贵金属数据日报_1页_1mb

贵金属日报摘要

• 市场表现:

  • 伦金收跌至4426.94美元/盎司，跌幅1.0%。
  • 伦银收跌3.7%至1168.90美元/盎司。
  • 上期所黄金主力（AU2512）收跌0.9%至924.00元/克。
  • 上期所白银主力（AG2512）收跌2.9%至11685.00元/千克。
  • 上期所黄金成交量5090手，持仓量增加1.4%。
  • 上期所白银成交量318804手，持仓量下降3.4%。
  • 上期所黄金库存不变，白银库存下降2.96%。
  • COMEX黄金库存微降0.47%，白银库存增加0.26%。
  • 黄金期现实物库存周环比下降4.47%。
  • 外盘金银价差转为正，内盘金银价差转为负。

• 主要影响因素分析:

  1. 美联储：10月会议纪要显示内部对12月降息分歧加大，官员确认将不公布12月降息前点阵图，对市场构成利空，但随后官员表态未来将进一步降息，并可能重新扩表缓解流动性紧缩风险，短线推涨金价。
  2. 外部冲击：沙特要求七国集团批准对俄能源出口等制裁，俄罗斯央行为补充外汇储备出售实物黄金，对金价构成压制；但需注意流入全球市场的部分。全球大多数央行仍在境内流转黄金，建议关注此类行为。
  3. 地缘政治（俄乌）：美国提出的八项纲领方案及俄罗斯的谈判意愿，若和平进程取得进展可能缓解市场避险情绪，压制金价。
  4. 经济数据 & 情绪：11月制造业PMI不及预期，服务业和综合PMI有所回升且优于预期；但仍需关注通胀加速上升的风险。葡萄牙消费者信心指数降至历史低位附近。美国经济前景存在下行风险，数据表现参差不齐。
  5. 国内市场：短期看，上海金维持紧俏，期价下方空间或受限制；期货期限结构在降库存后可能得到维持。

• 策略展望:

  • 短期策略: 建议以逢低做多为宜，或可适当卖出虚值看跌期权。
  • 中长期策略: 鉴于降息周期、全球经济不确定性、地缘政治风险延续及央行购金等多重因素支撑，“黄金中长期价格大概率继续上移”，建议长期投资者逢低配置。