20220711-德邦证券-机械设备_金融体系助力工业稳增长_6月单月社融及信贷超预期_继续跟踪制造业景气度后续向上拐点_2页_437kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师倪正洋发布，研究助理为张宇虹。报告主要围绕2022年6月及上半年的金融数据对机械设备行业的影响进行分析，并对制造业景气度的变化趋势作出判断。报告认为，尽管当前制造业仍处于去库存阶段，但随着金融体系的支持和物流恢复，行业景气度有望逐步回升。

主要观点

1. 金融数据超预期，助力工业稳增长

• 社融数据：2022年上半年，我国社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元，比2020年同期多1672亿元。
• 中长期贷款增长：6月单月，中长期人民币贷款增量为1.45万亿元，同比多增6130亿元，环比多增8946亿元，显示企业固定资产投资活动正在加速。
• 政府债券净融资：政府债券净融资成为拉动社融增量的主要力量，对工业稳增长起到积极作用。

2. 制造业景气度持续改善

• PMI数据：6月制造业PMI为50.2%，环比上升0.6个百分点，主要得益于供应商配送指数显著改善（+7.2pp）。
• 生产与新订单：生产指数为52.8%，新订单指数为50.4%，环比分别上升3.1pp和2.2pp，显示生产活动和订单需求逐步恢复。
• 库存情况：产成品库存同比增速在2022年3月、4月有所回升，但5月回落至19.9%，表明当前制造业库存仍处于去化过程中。

3. 行业前景与投资建议

• 报告建议持续跟踪制造业景气度的变化，关注顺周期、强alpha企业在终端需求恢复时的业绩表现。
• 行业整体仍具备增长潜力，但需警惕去库存进度不及预期、宏观经济增速放缓及行业竞争加剧等风险。

关键信息

• 投资评级：机械设备行业被评定为“优于大市”（维持），表示预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速不及预期；
  • 制造业去库存进度不及预期；
  • 行业竞争加剧。

投资要点

• 6月金融数据超预期，尤其是中长期贷款的快速增长，显示出企业投资意愿增强。
• 制造业PMI数据改善，表明行业景气度正在逐步回升，但订单端修复仍需时间。
• 预计当前制造业仍处于主动去库阶段，且物流恢复等因素有助于加快去库进程。

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验。南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 曾获多项行业奖项，包括2020年iFinD机械行业最具人气分析师，所在团队曾获机械行业2019年新财富第三名、2017年新财富第二名、2017年金牛奖第二名、2016年新财富第四名。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。
• 报告中的信息和观点基于公开数据，不构成投资建议，也不保证其准确性或完整性。
• 报告发布后，若市场环境变化，可能发出与本报告不一致的报告。
• 投资有风险，入市需谨慎。