20211109-华宝证券-锂电池行业系列报告_亿纬锂能加码大圆柱电池_多厂商推进相关材料或受益_8页_425kb

亿纬锂能加码大圆柱电池，多厂商推进相关材料或受益

核心内容概述

本报告分析了亿纬锂能加速布局大圆柱电池产能，以及特斯拉、松下等厂商在4680电池量产方面的进展。同时，探讨了锂电池行业在新能源车高景气度下的发展趋势，以及中上游锂电材料的需求增长和投资机会。报告还指出，锂矿资源的稀缺性与价格上涨将推动电池厂商向上游延伸，寻求供应链安全。

主要观点

1. 亿纬锂能加码大圆柱电池产能

• 亿纬锂能子公司湖北亿纬动力计划在荆门高新区投资建设20GWh乘用车用大圆柱电池生产线及16GWh方形磷酸铁锂电池生产线，总投资约62亿元。
• 项目预计2022年H1开始建设，2023年达产，届时将有超过150GW的大圆柱电池产能投产，满足超过100万辆特斯拉乘用车需求。
• 亿纬锂能目前总规划产能达260GWh（含合资公司），在动力电池领域逐步形成竞争优势。

2. 4680电池量产预期带动新型材料需求

• 特斯拉计划2022年初交付首批搭载4680电池的汽车，松下已具备低成本量产能力。
• 4680电池的推广将加速高镍正极、硅碳负极和LiFSI电解液等新型材料的市场渗透。
• 高镍三元正极材料仍是高端乘用车市场的主流，容百科技、贝特瑞等企业有望受益。
• 硅碳负极将打破石墨负极比容量限制，贝特瑞已实现量产，杉杉股份、翔丰华、璞泰来等处于中试阶段。
• LiFSI因热稳定性好、电导率高，有望替代六氟磷酸锂成为新型添加剂，天赐材料、多氟多等企业具备较大增长潜力。

3. 产业链高景气下锂盐需求持续增长

• 全球锂资源需求持续上升，预计到2025年锂需求LCE将达149.08万吨。
• 电池厂商通过产业链整合加强锂盐供应安全，部分企业如亿纬锂能、国轩高科已布局锂矿开采和锂盐生产。

4. 二线电池厂商加速产业链布局

• 二线电池厂商如亿纬锂能、国轩高科等通过扩产和产业链整合，有望在新能源车市场百花齐放的背景下占据一定市场份额。
• 亿纬锂能已实现从上游钴镍锂资源到中游电池材料的全产业链布局，具备较强的竞争力。

关键信息

• 投资建议：关注锂电产业链上游锂矿开采企业（如具备低成本和资源优势的公司）；关注4680电池量产带来的高镍正极、硅碳负极、LiFSI等新型材料的订单增长；关注具备全产业链布局和知名车企合作的二线电池厂商。
• 风险提示：
  • 新能源车产销量不及预期
  • 锂电行业竞争加剧
  • 产业链原料价格大幅波动
  • 4680电池产能推进和市场化不及预期

产业链布局与市场格局

• 亿纬锂能已与多家企业合作布局正极、电解液、隔膜等中游材料，形成较完整的产业链。
• 2021年1-9月，亿纬锂能动力电池出货量达0.96GW，市占率提升至1.85%。
• 宁德时代、比亚迪等一线厂商占据动力电池市场65%以上份额，但二线厂商在扩产和产业链整合方面表现出较强的增长潜力。

未来展望

• 2023-2024年，预计以宝马、特斯拉为主的车企将逐步导入4680电池，带动相关材料需求增长。
• 随着锂电行业持续扩张，中上游材料企业将受益于需求增长和价格上行。
• 在锂矿供应紧张背景下，具备资源和成本优势的企业将获得更高毛利率和市场份额。