基础化工行业农药创新药系列深度（二）：创制药，将极大的改变农药企业的竞争生态-20230514-东北证券-35页_1mb

基础化工行业深度报告：创制药推动中国农药企业走向全球

核心内容

中国农药行业正经历从“海外加工厂”向“自我创造”的重大转变，创制药的研发与推广成为行业发展的关键驱动力。通过长期科研投入与技术积累，国内企业已在多个领域实现突破，形成具有竞争力的创新药产品。这些创新药不仅在国内市场取得良好销售成绩，也逐渐获得国际市场的认可，推动了国内农药企业向全球化发展。

主要观点

• 创制药突破：国内科研机构与企业如沈化院、贵州大学、中国农业大学等在农药研发领域持续投入，成功创制了乙唑螨腈、四氯虫酰胺、喹草酮等产品，部分产品累计销售收入已突破亿元。
• 制剂能力提升：随着扬农等企业的销售网络完善与登记证布局丰富，国内企业制剂业务能力显著增强，能够更高效地推广产品。
• 跨国合作增强：中国化工收购安道麦与先正达，为国内企业提供了品牌与推广经验。同时，清原作物、泰禾国际等企业与跨国巨头合作频繁，涉及渠道推广、产品研发等。
• 全球化推广趋势：具有创新药及研发能力的企业，如江山股份、扬农化工、先达股份、中旗股份等，正在通过合作与自主推广，实现产品出口和全球市场拓展。
• MAP战略推动：中化集团通过MAP战略，构建现代农业服务生态圈，促进农药产品在终端市场的高效推广，提升企业竞争力。
• 研发成本上升：农药研发成本持续上升，跨国公司仍保持较高的研发产出，而国内企业通过合作和自主创新逐步缩小差距。

关键信息

1. 创制药发展现状

• 国内进展：沈化院、贵州大学、中国农业大学等单位在农药创制方面取得显著成果，如乙唑螨腈、四氯虫酰胺等。
• 销售表现：乙唑螨腈累计销售5000kL，推广面积达1.2亿亩次；四氯虫酰胺累计销售额达2.7亿元。
• 出口增长：润丰通过自主登记模式实现全球推广，境外营收占比提升，巴西成为其最大市场。

2. 制剂能力提升与市场拓展

• 登记证布局：海利尔、诺普信等企业在国内登记证数量丰富，结构完善，逐步掌握市场话语权。
• 全球推广：润丰、安道麦等企业通过收购、设立子公司等方式拓展海外市场，实现制剂业务的全球化布局。
• MAP模式：中化现代农业通过线上线下结合的模式，提供全产业链服务，推动农药使用效率提升，扩大市场覆盖面。

3. 跨国合作与市场整合

• 合作案例：新农股份与巴斯夫、清原作物与先正达等合作频繁，涉及新除草剂研发、制剂推广等领域。
• 优势互补：本土企业与跨国公司合作，借助对方的品牌、渠道及市场经验，实现产品快速推广和市场拓展。
• 全球市场布局：先正达、巴斯夫等跨国公司拥有丰富的登记证资源和种药一体化模式，国内企业通过合作获取这些资源，推动产品出口。

4. 创制药对老产品的影响

• 延长生命周期：创制药与老产品复配可解决抗性问题，提升老产品的市场价值。
• 协同效应：如JS-T205与草甘膦的复配，带动老药销量增长，提升整体收益。
• 原药制剂一体化：拥有原药和制剂能力的企业，如扬农化工、江山股份等，能更灵活地进行复配和推广。

5. 投资建议

• 重点企业：
  • 江山股份：JS-T205有望成为继草甘膦后的第二个转基因专用除草剂大品，制剂业务底蕴深厚。
  • 扬农化工：旗下农研公司是国内顶级农药研发平台，四氯虫酰胺、乙唑螨腈等产品表现突出。
  • 先达股份：专注除草剂研发，喹草酮等产品已上市，未来增长潜力大。
  • 中旗股份：拥有独家专利精噁唑甘草胺，产业化在即，未来有望成为爆款产品。

6. 风险提示

• 产品研发或推广进度不及预期：创新药研发周期长、成本高，存在研发失败或市场推广受阻的风险。

财务数据概览

行业数据概览

未来展望

• 创新药持续突破：国内企业正加快创新药研发步伐，未来有望在全球市场占据一席之地。
• 全球化推广加速：随着专利药专利到期，跨国公司对优质创制药的兴趣增加，国内企业有望通过合作实现产品出口。
• 产业整合深化：国内企业通过收购、合作等方式，逐步提升在农药价值链中的地位，形成更完整的产业链条。
• 环保与效率提升：随着国家环保政策的加强，制剂业务成为提升农药使用效率、减少污染的重要手段，国内企业正积极向制剂转型。

图表与数据

• 图1：中国农药出口占全球比重，2020年为35%。
• 图2、图3：海利尔、诺普信国内登记证分布，显示制剂种类丰富。
• 图4：MAP农户与非MAP农户在创新与绿色农业指标上的对比。
• 图5、图6：润丰境内外收入占比及分地区境外营收，显示其国际化布局。
• 图7：先正达作物保护研发流程，展示从研发到商业化全过程。
• 图8：1995-2014年新农药研发登记成本逐步提升，显示研发难度增加。
• 图9：第一方阵与第二方阵企业市场份额对比，显示市场格局变化。
• 图10：主要国家农药登记成本及时间，显示登记壁垒高。
• 图11：巴西农药登记流程，显示流程复杂。
• 图12、图13、图14：全球农药登记证分布、种子与农化巨头集中度，显示跨国公司优势。
• 图15：JS-T205创制过程，显示研发周期长且复杂。

结论

创制药的突破式进展标志着中国农药企业从仿制走向自主创新的重要转变。通过加强制剂能力、与跨国公司合作、推动MAP战略，国内企业正逐步增强在全球市场的竞争力。未来，随着研发投入加大与市场拓展，国内农药企业有望在全球化推广中取得更大成就。