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生猪期货早报总结（2026-02-25）

核心内容概述

本报告对生猪期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期等多个维度，同时总结了近期影响生猪市场的要闻和主要逻辑。整体市场情绪偏空，生猪价格预计在短期内震荡偏弱，但中长期可能维持区间震荡格局。

主要观点与策略

1. 生猪市场预期

• 供应方面：南方二次育肥期结束，生猪出栏短期减少，支撑价格；但整体供应仍处于减少趋势。
• 需求方面：春节后消费进入淡季，需求预期减弱，整体消费仍不乐观。
• 综合判断：预计本周猪价探底回升，维持区间震荡格局；生猪LH2605合约预计在11100至11500元/吨附近震荡。

2. 基差分析

• 现货全国均价为10920元/吨，2605合约基差为-345元/吨，表明现货贴水期货，市场情绪偏空。

3. 库存与存栏数据

• 截至12月31日，生猪存栏量为42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%。
• 能繁母猪存栏为3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
• 截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏环比增加0.2%，同比减少6.2%。
• 存栏同比减少低于预期，显示市场对供应的担忧。

4. 盘面走势

• 生猪期货价格在20日均线下方，且方向向下，整体趋势偏空。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，且空头增加，市场情绪偏空。

近期要闻回顾

• 生猪供应减少，但需求进入淡季，价格短期弱势，中期维持震荡。
• 生猪养殖利润小幅亏损，大猪出栏积极性回升，但供增需弱仍压制价格预期。
• 现货价格短期偏弱，期货震荡回落，未来需关注供应和需求的变化。

利多与利空因素

利多因素

• 生猪供应处于春节后淡季；
• 猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

• 生猪需求处于春节后淡季；
• 生猪存栏同比减少低于预期。

主要逻辑分析

市场主要关注生猪出栏情况和鲜肉需求变化，当前供需双减的格局导致猪价震荡偏弱，短期内可能探底回升。

风险点提示

1. 下行风险：生猪存栏维持高位，出栏增多预期可能压制价格；
2. 下行风险：猪肉消费信心不足，需求不旺。

生猪期现货价格汇总

图表分析要点

• 基差与价差走势：基差为负，显示现货贴水期货；1-3、1-5、1-9合约价差走势反映市场对未来价格的预期。
• 商品猪出栏与价格：商品猪出栏量及价格走势显示供应逐步减少，但价格仍偏弱。
• 仔猪指标：仔猪料肉比及存活率反映养殖成本和效率，对价格形成支撑或压力。
• 生猪存栏与能繁母猪存栏：存栏量持续减少，能繁母猪存栏同比减少，显示供应收缩。
• 出栏利润与屠宰利润：出栏利润走低，屠宰加工利润也呈现下滑趋势，市场盈利空间有限。
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示猪肉替代效应有限。
• 屠宰量与开工率：屠宰量下降，开工率走低，显示需求疲软。
• 猪肉消费总量：年度猪肉消费总量环比上涨，说明价格优势带动消费偏好回升。
• 猪粮比：猪粮比处于低位，反映饲料成本对价格的压制作用。
• 收放储走势：历史收储和放储走势显示市场对政策的敏感度较高。

总结

生猪市场整体处于供需双减的格局，短期内价格震荡偏弱，但中长期维持区间震荡的可能性较大。市场需密切关注月底集团场出栏节奏、二次育肥市场释放情况以及未来供需变化。建议投资者在震荡行情中保持谨慎，关注政策动向和市场情绪变化。