20151115-中泰证券-兽药行业_迎来中国动保新技术时代-从技术方向和研发体系寻找新领头羊_18页_835kb

报告摘要

兽药行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦中国兽药行业的新技术发展趋势，分析行业从传统大品种驱动增长向新技术和研发平台建设驱动增长的转变。重点指出，随着行业竞争格局的演变和生产工艺的提升，未来兽药企业将更加依赖新技术储备和研发实力。同时，报告强调了联苗、基因工程苗和核酸苗在提升疫苗效力和综合防疫能力方面的重要性，并结合政策改革和行业整合趋势，推荐了具有潜力的上市公司。

主要观点

行业发展趋势：
- 从“大品种苗”向“新技术苗”转型。
- 行业增长焦点将从竞争格局和生产工艺转向研发实力和新技术储备。
- 新技术苗包括：高效力单苗、综合性联苗、基因工程苗和核酸疫苗。
技术提升路径：
- 制备技术角度：从第一代传统疫苗到第二代基因工程疫苗再到第三代核酸疫苗。
- 疫苗类型角度：从单苗向多联多价苗转变，提升综合防疫能力。
技术策略差异：
- 重大疫病（如口蹄疫）更依赖高效力单苗。
- 一般常见病（如猪瘟、蓝耳）更依赖联苗提升渗透率和经济效应。
新技术与产品：
- 基因工程苗和核酸苗是未来市场增长的主要驱动力。
- 哈兽研的禽流感DNA疫苗是国内首个第三代疫苗，具备长保护期、交叉保护能力强等优势。
研发平台建设：
- 企业需构建研发平台以整合资源，包括合作研发、技术转让、并购。
- 金宇集团和普莱柯分别代表产业化与研发整合平台的典范。
政策与监管改革：
- 2016年将启动新药审批制度改革，提升原创药审批门槛，强化知识产权保护。
- 国家兽药追溯系统将在2015年全面应用，提升行业规范性与集中度。

关键信息

行业概况

上市公司数量：84家
行业总市值：1018732.061亿元
行业流通市值：1018732.061亿元

重点公司分析

公司名称	股价(元)	摊薄每股收益(元)	总股本(亿股)	总市值(亿元)
普莱柯	51.48	1.06	1.60	82.37
金宇集团	33.94	1.00	5.73	194.42
海利生物	48.61	0.39	2.80	136.11

重点产品与市场空间

疫病领域	产品类型	企业	中期市场空间（亿元）
口蹄疫	传统疫苗	金宇、海利	30
口蹄疫	合成肽疫苗	中牧、天康	30
圆环	基因工程亚单位疫苗	普莱柯	40
禽流感H5	二代重组疫苗、三代DNA疫苗	瑞普生物	30
禽流感H9	基因重组疫苗	普莱柯	30
布病	高端布病疫苗	金宇集团	30

投资推荐

短期推荐：金宇集团、普莱柯、海利生物。
长期看好：金宇集团、普莱柯，同时关注中牧股份的研发整合能力。
投资逻辑：
- 金宇集团：业绩增长30%，PE为25倍，具备国际化布局。
- 普莱柯：业绩增长50%，PE为33倍，拥有基因工程苗与联苗技术储备。
- 海利生物：业绩增长68.57%，PE为65.44倍，拥有禽流感DNA疫苗。