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商品日报 20260617 总结

核心内容概述

本报告为2026年6月17日的商品市场分析，涵盖国际油价、国内经济数据、主要金属及大宗商品的走势分析，以及相关产业数据和市场动态。整体市场呈现震荡格局，部分品种受地缘政治与宏观政策影响较大，需关注后续消息及政策变化。

主要品种观点

国际油价与宏观环境

• 国际油价：持续下跌，受中东局势缓解及美国对俄油制裁政策影响。
• 国内经济：5月经济数据延续“生产强于需求、外需强于内需、新动能强于传统动能”的结构特征，但需求端持续转弱，地产投资深度负增，市场面临兑现压力。
• A股市场：短期风险偏好修复，但需关注量能持续性及海外风险扰动。
• 债市：受资金面宽松及经济数据偏弱影响，利率有所回落，短期债市或维持震荡。

贵金属

• 金银：窄幅震荡，等待美联储新任主席沃什的首次亮相及美伊协议签署情况。
• 黄金：COMEX黄金期货微涨，但上涨动能放缓。
• 白银：小幅下跌，市场情绪谨慎。
• 美伊协议：乐观情绪缓解加息预期，但协议达成概率低，尾部风险仍存。

铜

• 铜价：风险偏好改善，铜价高位震荡。
• 宏观因素：美伊协议预期升温，美元指数回落提振金属市场。
• 产业因素：国内产量同比增长，海外精铜供应趋紧，LME库存下降，铜价短期维持震荡。

铝

• 铝价：受地缘溢价消退影响，沪铝调整。
• 库存：国内电解铝锭库存环比减少，但海外产能修复周期偏长，低库存支撑铝价。
• 预期：沪铝运行区间预计为23700-24000元/吨。

氧化铝

• 氧化铝：多空博弈，价格震荡。
• 供应端：山西氧化铝厂因赤泥问题停产，影响市场。
• 库存：港口库存增加，现货抛压明显，上方3000元关口压力大。

铸造铝

• 价格：短期震荡，成本支撑显现抗跌韧性。
• 结构性供应约束：税票紧张、合规废铝采购困难，抑制需求。
• 预期：价格下行空间有限，但向上突破缺乏驱动。

锌

• 锌价：窄幅震荡，等待美联储利率会议指引。
• 现货市场：贸易商积极出货，下游观望。
• 基本面：供应端压力缓解，但终端消费疲软，限制反弹空间。

铅

• 铅价：延续弱反弹，因再生铅炼厂突发停产。
• 库存：绝对水平偏高，限制反弹空间。
• 预期：关注16500元/吨附近压力。

锡

• 锡价：涨势放缓，等待宏观指引。
• 基本面：原料供应偏紧，加工费抬升缓慢。
• 下游消费：逢低补库后去库明显，但消费负反馈限制反弹。

镍

• 镍价：成本支撑强劲，维持偏强震荡。
• 库存：上期所和LME库存双双累库，全球显性库存达2015年以来最高水平。
• 预期：短期维持偏强震荡，关注后续政策及需求变化。

碳酸锂

• 碳酸锂：利多因素逐步消化，期价震荡。
• 库存：维持去化，但高位仓单风险仍存。
• 预期：短期震荡调整，关注市场供需变化。

工业硅 & 多晶硅

• 工业硅：维持震荡，云南、四川产区电价下调，供应边际宽松。
• 多晶硅：震荡偏弱，反内卷消息未有进展，高库存压力较大。
• 预期：工业硅短期震荡，多晶硅继续偏弱。

螺纹钢

• 螺纹钢：期价震荡偏弱，终端数据不佳。
• 需求：房地产投资降幅扩大，基建投资疲软。
• 预期：维持震荡偏弱运行。

铁矿石

• 铁矿石：期价震荡承压，发运到港回落。
• 需求：钢厂利润收窄，观望情绪浓厚。
• 预期：震荡承压运行。

双焦

• 焦炭焦煤：期价高位震荡，第八轮提涨预期升温。
• 供应：山西煤矿持续复产，供应恢复。
• 预期：焦炭价格仍有上行空间，关注煤矿复产影响。

豆菜粕

• 美豆：反弹收涨，巴西大豆收割结束，出口预期上升。
• 豆粕：连粕延续反弹，下游逢低补库。
• 预期：短期延续反弹节奏，关注上方阻力区间。

棕榈油

• 棕榈油：出口需求改善，期价低位震荡。
• 政策影响：印尼B50生物柴油计划支撑市场。
• 预期：短期低位震荡，关注政策推进。

关键信息汇总

国际市场

• 美伊协议：预期签署，但达成概率低，市场观望。
• 美联储会议：关注利率决策及政策指引。
• 油价：受中东局势缓解影响，持续下跌。

国内市场

• 经济数据：生产端较强，需求端疲软，地产拖累明显。
• A股市场：短期风险偏好修复，但需关注量能及海外风险。
• 大宗商品：多数品种震荡，部分受供应与需求博弈影响。

主要品种交易数据

• 铜：沪铜主力跌0.93%，LME铜涨0.14%。
• 铝：沪铝主力跌1.41%，LME铝涨0.24%。
• 氧化铝：主力涨0.73%，现货均价涨8元/吨。
• 锌：主力跌0.44%，LME锌跌0.64%。
• 铅：主力涨0.43%，LME铅涨0.71%。
• 镍：主力跌0.45%，LME镍涨0.79%。
• 锡：主力跌0.89%，LME锡跌0.58%。
• 螺纹钢：主力跌0.56%，热卷跌0.44%。
• 铁矿石：主力跌1.23%，港口现货成交回落。
• 双焦：焦炭主力跌0.45%，焦煤主力跌0.41%。
• 豆粕：主力涨0.14%，CBOT大豆涨0.97%。
• 棕榈油：主力涨1.27%，豆油涨0.24%。

主要观点总结

1. 国际油价：受中东局势缓解及美伊协议预期影响，油价持续下跌，市场关注周五正式签署及海峡流量恢复情况。
2. 国内经济：5月经济数据分化，生产端较强，需求端疲软，地产仍是主要拖累。
3. A股市场：短期风险偏好修复，但需关注量能及海外风险。
4. 贵金属：黄金微涨，白银下跌，市场等待美联储政策指引。
5. 金属市场：铜、铝、镍等品种受地缘及成本支撑影响，维持震荡；锌、铅、锡等品种受供需博弈影响，震荡偏弱。
6. 大宗商品：螺纹钢、铁矿石、双焦等品种震荡承压，豆粕、棕榈油等延续反弹。

风险提示

• 地缘政治：美伊协议签署及霍尔木兹海峡恢复情况。
• 宏观政策：美联储利率会议及流动性变化。
• 市场情绪：需关注资金面及市场风险偏好变化。
• 产业基本面：供应恢复、库存变化及成本支撑情况。

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