20251117-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb

一、分析师与资质信息：

1. 报告发布单位：大越期货投资咨询部
2. 作者：胡毓秀
3. 从业资格证号：F03105325
4. 投资咨询资格证号：Z0021337
5. 电话：0575-85226759

二、核心观点摘要：

1. 焦煤：

   • 基本面：供应增量预期较低（主产区复产慢、安全考核压制），但下游采购谨慎，部分挺价、部分松动；焦企开工下滑，对高价煤抵触，但订单执行为主。驱动因素利多。
   • 基差：现货升水期货，利多。
   • 库存：总样本库存偏低且下降，利多。
   • 预期：短期暂稳运行，主要利多因素：铁水产量上涨；利空因素：下游焦钢企业采购放缓。

2. 焦炭：

   • 基本面：焦价第四轮提涨落地，利润修复，但焦企复产受限；焦企库存偏低，销售顺畅。驱动因素偏多。
   • 基差：现货升水期货，利多。
   • 库存：总样本库存偏低，略有减少；钢厂库存下降明显，焦企库存偏低，相对谨慎。库存变化利多。
   • 预期：短期暂稳运行，主要利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升；利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支。

三、重要数据：

• 焦煤/焦炭河港现货价：1380/1680 元/吨
• 整体总样本库存变化↓：888.4万吨
• 焦煤主力维持净多头（多增）；焦炭主力净空头（空增）

四、免责声明核心内容：

• 报告仅为参考，不构成投资建议。
• 公司不因关注本报告视相关人员为客户。
• 投资者需自行承担风险，谨慎决策。
• 报告的准确性无法保证，内容不替换个人投资判断。