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黑色金属日报分析总结（2025年11月17日）

1 核心市场数据

1.1 期货价格

• 焦煤期货：
  • JM01 1210 → 涨跌幅0%
  • JM05 1277 → 涨跌幅2.97%
  • 跨期价差（JM01-05）-69（下跌）
• 焦炭期货：
  • J01 1710 → 涨跌幅4.04%
  • J05 1847.5 → 涨跌幅1.93%
  • 跨期价差（J01-05）-5.5（上升）

1.2 现货价格

• 焦煤：
  • 蒙5原煤（口岸）：1098元/吨，涨18
  • 山西煤：现货价格位于1350元/吨，仓储1350元/吨
  • 澳煤（港口现货）：210.5美元/吨
• 焦炭：
  • 山西吕梁准一焦炭（干熄）：1865元/吨，涨55
  • 港口准一级（干熄）：1730元/吨

1.3 运输与基差

• 焦煤：仓单山西煤1350元/吨、蒙5仓单1266元、澳煤1335元
• 焦炭：仓单干熄报价趋高
• 气运：介休-日照港焦炭出口维持175

2 市场研判

1. 交易策略

   • 短期：市场观望情绪加剧，预计焦煤焦炭震荡整理；区价结构性过剩，成本支撑限制下跌空间
   • 中期：需关注冬储需求及限产因素，谨防高位回调风险
   • 套利建议：焦煤1/5反套可行

2. 核心价格

   • 焦煤基差显示主力合约波动，山西煤基差缩窄至155
   • 焦炭现货聚焦晋中准一级焦出厂价与出口FOB（约2000元）

3 重要资讯

• 进口：澳煤远期价暂稳，俄煤远月倒挂现象抑制成交
• 国内：
  • 吕梁炼焦煤供应受限，下游采购主动退缩，竞拍流拍率上升
  • 焦企第四轮涨价落地至1700元/吨，但产地实际提涨滞后，库存压力增大
• 综合：期现分化叠加安全保供博弈，短期盘面承压