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国海证券债券研究周报(2024年05月07日)

一、机构资金跟踪

本周流动性边际收紧，银行间市场资金价格有所上升。

1. 资金价格：

• R007收于209%，较上周上升12BP；
• DR007收于211%，较上周上升18BP；
• 6个月国股转贴利率收于139%，较上周下行10BP。

2. 融资情况：

• 银行间质押式逆回购余额较上周减少93%；
• 基金公司净融资-23,960亿元；
• 银行理财净融资-29,634亿元。

二、机构行为量化跟踪

1. 基金久期：

• 绩优利率债基金久期维持在4.04；
• 一般利率债基金久期维持在3.66；
• 中长期纯债基金久期分歧度微幅上升。

2. “资产荒”指数：

• 当周指数小幅下行，反映市场资金轮动迹象；
• 信用债需求指数上升，显示投资者对中低评级信用债的配置意愿提升。

3. 杠杆率变化：

• 全市场杠杆率收于1068%，较上周下降0.8个百分点；
• 广义资管杠杆率下降，其中保险、基金、券商杠杆率分别下降56、25、161个百分点。

三、风险提示

投资者需警惕：

1. 流动性退潮风险；
2. 模型测算误差与历史数据局限性；
3. 信贷超预期及经济政策变化风险。

四、图表速览

• 待发布数据涵盖基金/保险/券商/银行托管量、理财产品破净率、国债期货走势、广义资管格局等多维度市场指标变化。

R007、DR007与央行7天OMO利率走势
“资产荒”指数与信用债需求指数
全市场及各类资管产品杠杆率跟踪

本报告基于Wind数据编制，投资者据此投资风险自担，报告中所有观点及数据仅供参考。