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报告摘要

全球碳中和进程
- 全球多数国家提出碳中和目标，《巴黎协定》进入实施期。
- 中国于2020年提出“碳达峰、碳中和”目标，核心是建立碳排放交易机制。
中国碳市场结构
- 形成“全国统一碳市场+区域碳市场”格局，覆盖碳配额交易和核证自愿减排量交易。
- 四大特点：
  - 服务于生态目标（催生全新碳市场）。
  - 交易基础商品为权利或信用（碳资产非实物）。
  - 建设由监管驱动（生态环境部主导）。
  - 价格发现受需求端影响显著（供给侧调控为主，需求端减排成本变化影响价格）。
碳市场运行现状
- 全球覆盖温室气体排放量最大的碳市场（截至2023年），累计成交额19,437亿元人民币。
- 价格发现机制初步建立，波动率较低，交易周期性强，主体高度集中于控排企业。

制度规划创新
- 亟需明确长期规划、完善法律保障、提高金融化定位、丰富实施细则。
- 参考欧盟四阶段发展规划，明确配额覆盖目标、有偿分配比例、市场稳定机制等。
交易机制创新
- 需提高配额覆盖度、优化有偿分配比例、完善市场稳定机制、增强交易流动性。
- 案例：地方试点已开展碳配额有偿分配（拍卖/固定价格售出），探索碳借贷与价格稳定机制。
主体角色创新
- 金融机构（券商、银行、保险等）需深化参与碳市场，提供交易、融资和服务支持。
- 典型模式：“撮合+促融”“碳信用合同支持+交易”“信托+碳管理”。
交互场景创新
- 推动金融机构与监管机构、专业服务商合作，开发融资场景（碳资产质押贷款）和交易场景（跨境碳信用交易）。
- 案例：国泰君安CCER融资项目、中国银行碳资产质押融资。
金融产品创新
- 包括交易工具（碳衍生品）、融资工具（碳债券）、支持工具（碳保险、碳指数）。
- 案例：兴业银行碳配额质押贷款、中信证券碳资产回购交易。
服务网络创新
- 构建核证、报告、数据、系统等服务网络，推动技术赋能（如区块链碳核查、数字化管理平台）。
- 案例：毕马威虞数平台、祺鲲科技区块链碳核证系统。

三大趋势
- 市场规模扩大：未来十年交易额有望突破十万亿。
- 覆盖范围扩展：纳入更多行业，吸引金融机构广泛参与。
- 价格发现深化：碳价更充分反映社会减排成本，碳金融与转型金融协同。
未来五大特点
- 制度更完善、市场更活跃、产品更多样、科技更智能、国际接轨更紧密。