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期债市场总结

核心内容

2022年7月14日，期债市场呈现震荡走势，整体表现强势，主要受疫情反复、商品房销售热度下降及“断贷”事件发酵的影响。市场情绪偏向风险偏好回落，对债市形成支撑。同时，资金面保持宽松，银行间质押式回购利率维持在较低水平，为债市提供有利环境。

主要观点

1. 期债走势

   • T2209合约全天高开高走，显示市场对债市的乐观情绪。
   • 多空分歧加大，但多头仍占主导地位。
   • 多头与空头内部的开仓与平仓比例均下降，表明多空势力存在潜在异位风险。

2. 市场情绪与交易心理

   • 市场整体呈现“买预期、卖事实”的交易心态，风险偏好回落对债市有利。
   • 股市震荡收涨，商品市场偏弱，进一步凸显债市的相对强势。

3. 资金面情况

   • 银行间市场流动性维持宽松，回购利率整体稳定。
   • 7天期质押式回购加权利率回落至1.6%-1.7%，显示市场资金充裕。

关键信息

国债期货市场表现

现券市场表现

• 国债收益率曲线：陡峭化下行，2Y、5Y、10Y期国债活跃券收益率分别下行1BP、0.75BP、0.25BP至2.27%、2.585%、2.805%。
• 信用债收益率曲线：平坦化，AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期收益率分别下行1.03BP、2.9BP、1.09BP。

货币市场数据

• 银行间质押式回购市场总成交额为22922亿元，环比增加2.50%。
• 各期限利率如下：
  • 隔夜：1.55%，较前一交易日上涨55bp
  • 7天：1.50%，上涨24bp
  • 14天：1.58%，上涨2bp
  • 1个月：1.80%，与前一交易日持平
  • 3个月：2.00%，上涨15bp

后市展望

• 宏观环境：三季度可能呈现类似2020年疫情后的特征，经济修复进程可能受疫情反复影响，反弹动力不足。
• 基本面影响：商品房销售热度明显降温，若财政发力不及预期，债市可能面临基本面利空打压。
• 技术面分析：10年期国债期货60分钟线处于超买状态，但日线未触及Boll线上轨，技术性回调可能为交易盘提供吸筹机会。
• 操作建议：短期关注T2209在99.5-99.6附近开多的机会，同时注意多空异位风险，保持谨慎操作。

风险提示

• 市场有波动性，价格可能上涨或下跌，过往表现不预示未来走势。
• 投资决策需基于自身风险承受能力，本报告不构成具体投资建议。
• 投资者应自行咨询专业人士，谨慎决策。

联系信息

• 分析师：王笑（投资咨询从业资格号：Z0013736）
• 联系人：万欣（期货从业资格编号：F0309557）
• 邮箱：wangxiao019787@gtjas.com / wanxin025897@gtjas.com
• 研究所地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
• 客户服务电话：95521

本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。