华夏中证细分食品饮料产业主题ETF投资价值分析：复苏在即，布局优质赛道-20211222-国信证券-16页_1mb

证券研究报告—专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于食品饮料行业的投资价值，重点分析了中证细分食品饮料产业主题指数及华夏中证细分食品饮料产业主题ETF的投资潜力，认为该行业在疫情后具备较强的复苏能力和长期配置价值。

主要观点

行业复苏与长期配置价值

• 食品饮料行业表现突出：2010年1月1日至2021年12月17日期间，中信食品饮料行业累计涨幅为515%，显著高于其他行业，是值得长期配置的优质赛道。
• 白酒消费韧性突出：疫情后白酒需求依然强劲，高端和次高端白酒消费升级趋势不改，具备显著的扩容潜力。
• 乳制品行业稳健增长：国产品牌在渠道优势和市场份额提升方面表现突出，龙头利润弹性有望逐步释放。
• 调味品行业恢复：调味品具备刚需防御属性，动销恢复，板块性提价周期可能到来。
• 速冻食品增长可期：疫情推动了消费习惯演变，速冻食品等方便食品中长期仍将持续增长。

中证细分食品饮料产业主题指数

• 指数构成与特点：该指数从沪深市场细分食品产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券，覆盖酒类、食品、饮料行业，权重集中度较高。
• 盈利增长稳定：2021年预期净利润为1500.99亿元，相比2020年增长15%；营业收入预期为6605.03亿元，同比增长14%。
• 估值合理：截至2021年12月17日，PE为46.71，处于均值+一倍标准差附近，估值重回合理区间。
• 历史业绩优异：年化收益为23.02%，年化夏普比为0.85，高于上证50、沪深300、中证500指数。

华夏中证细分食品饮料产业主题ETF

• 基金基本信息：华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（515170.OF）于2020年12月30日成立，2021年1月13日上市，紧密跟踪中证细分食品饮料产业主题指数。
• 基金经理经验：基金经理徐猛先生管理经验丰富，曾获得多项奖项，管理多只ETF产品。
• 基金表现良好：基金成立以来跟踪误差较小，近一年跟踪误差为0.56%，日均偏离度绝对值为0.02%。
• 华夏基金实力：华夏基金是综合性资产管理公司，管理资产规模超1.6万亿元，服务范围广泛。

关键信息

行业表现

• 白酒行业：2021年前三季度收入2284.11亿元，同比增长19.62%；净利润825.02亿元，同比增长19.42%。
• 乳制品行业：2021年Q3收入约403.5亿元，同比增长9.1%；净利润约30.7亿元，同比增长18%。
• 调味品行业：2021年Q3收入及利润增长稳定，行业景气度逐步恢复。
• 速冻食品：疫情后消费习惯演变带来增长机会，未来有望持续扩容。

指数基本信息

• 指数名称：中证细分食品饮料产业主题指数
• 简称：细分食品
• 代码：000815.CSI
• 基日：2004年12月31日
• 基点：1000
• 成分股数目：50
• 行业分布：97.85%的成分股属于食品饮料行业，酒类、食品、饮料行业权重分别为67.68%、15.16%、15.01%。
• 市值分布：成分股平均市值为1335亿元，低于沪深300指数，高于中证500和中证1000指数。

ETF基本信息

• 基金简称：华夏中证细分食品饮料产业主题ETF
• 基金全称：华夏中证细分食品饮料产业主题交易型开放式指数证券投资基金
• 基金代码：515170.OF
• 成立日：2020-12-30
• 上市日：2021-01-13
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%
• 投资目标：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 宏观经济不达预期风险

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出
• 行业投资评级：超配、中性、低配

基金管理人信息

• 基金管理人：华夏基金管理有限公司
• 基金经理：徐猛
• 管理资产规模：截至2021年9月30日，华夏基金母公司及子公司管理资产规模超1.6万亿元。

ETF产品布局

• 华夏ETF产品类型涵盖规模指数型、行业指数型、主题指数型等，其中华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证科创板50ETF等均为其明星产品。

结论

食品饮料行业在疫情后展现出较强的复苏能力，具备长期配置价值。中证细分食品饮料产业主题指数及华夏中证细分食品饮料产业主题ETF表现优异，是值得关注的投资工具。